เว็บพนันบอล เว็บแทงคาสิโน คุณควรสบายใจ

เว็บพนันบอล เว็บแทงคาสิโน อีกสิ่งหนึ่งที่ฉันคิดว่าคุณควรสบายใจก็คือเรามีการออกแบบที่สมบูรณ์ เรามีเทคโนโลยีที่กำลังแสดงอยู่ในขณะนี้ โดยอย่างน้อยสี่หน่วยกำลังอยู่ในการเริ่มต้นธุรกิจในประเทศจีน ฉันคิดว่ามีหลายปัจจัยที่ทำให้เรา

มั่นใจมากขึ้นในวันนี้ว่าเราได้ดำเนินการฉุกเฉินเพิ่มเติม 35% ของค่าประมาณใหม่นี้ เมื่อพูดมาทั้งหมดแล้ว ฉันต้องยอมรับและเราเคยเห็นมาก่อน เราไม่รู้เงื่อนไขในอนาคตทั้งหมด และเราไม่รู้ว่าทั้งหมดนี้จะออกมาเป็นอย่างไร สิ่งที่เราให้คุณคือของเรา — คือ ฉันคิดว่าการตัดสินที่สมเหตุสมผลที่สุดที่เราสามารถทำได้เมื่อมีเหตุฉุกเฉินเพิ่มเติม

Praful Mehta — Citigroup Global Markets, Inc. — นักวิเคราะห์

ได้คุณ. ยุติธรรมพอ เข้าใจแล้ว เว็บพนันบอล และประการที่สอง ในแง่ของการขายสินทรัพย์หรือการขายสินทรัพย์ที่เป็นไปได้ เมื่อคุณมองหาการจัดหาเงินทุนสำหรับความต้องการส่วนของผู้ถือหุ้น หนึ่งในประเด็นที่คุณทำไว้ก่อนหน้านี้ในคำถามข้อหนึ่งก็คือ

มันมักจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เพราะสัมพันธ์กับภาคใต้ คือการซื้อขาย มูลค่าที่คุณได้รับจากสินทรัพย์เหล่านั้นจะทวีคูณสูงขึ้นอย่างชัดเจน แต่ฉันแน่ใจว่า เมื่อคุณดูภายใน คุณไม่ประเมินพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของคุณในภาคใต้ด้วยจำนวนเท่าเดิม เนื่องจากในส่วนต่างๆ ภายในธุรกิจของคุณมีการซื้อขายกันหลายรายการ ดังนั้นมันจริงๆ –

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

อย่างแน่นอน.

Praful Mehta — Citigroup Global Markets, Inc. — นักวิเคราะห์

— อาจไม่ยุติธรรมที่จะเปรียบเทียบกับตัวคูณรวมภาคใต้ ฉันแค่ต้องการตรวจสอบว่าคุณจะเปรียบเทียบเมื่อใด และเมื่อคุณพยายามดู โอเค ราคาที่เพิ่มขึ้นคืออะไร และเมื่อคุณดูเพื่อขายสินทรัพย์ คุณเป็นการเปรียบเทียบตัวคูณที่เหมาะสมอย่างไร

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ Praful ถูกต้องอย่างยิ่ง ฉันแค่พยายามใช้สิ่งที่คนอื่นเห็น ตกลง? ฉันแค่พยายามใช้เกณฑ์มาตรฐานที่สมเหตุสมผลที่ผู้คนสามารถมองได้ เมื่อคุณดูรายรับ 37 เท่าและ LDC ฉันคิดว่าทุกคนคงพูดว่า อืม เทียบกับแบบที่มันจะเป็น — อย่างเรา — โดยพื้นฐานแล้ว ถ้าคุณดูการซื้อและขาย สิ่งที่เราซื้อ เพื่อและสิ่งที่เราขายมัน ค่อนข้างชัดเจนว่าเราซื้อได้ดีกับทั้ง AGL และ SONAT และเราขายได้ดีมากในส่วนของสินทรัพย์เหล่านั้น และในแง่นั้น พวกมันเพิ่มพูนอย่างมหาศาล

ฉันจะให้ข้อมูลเล็กน้อยแก่คุณ แม้แต่ฟลอริดาซิตี้ก็ออกตัวในเวลาประมาณ – เกี่ยวกับตัวคูณที่สูงเป็นอันดับสองที่เคยจ่ายให้กับ LDC โดยครั้งแรกคือเอลิซาเบ ธ ทาวน์ มันค่อนข้างใกล้เคียงกับราคา Piedmont เท่าที่ทราบราคากัลฟ์เป็นราคาที่สูงที่สุดที่จ่ายสำหรับสินทรัพย์ไฟฟ้า เราคิดว่ามีเงื่อนไขบางอย่าง และ NextEra ที่ทำให้พวกเขายินดีจ่ายราคาเหล่านั้น

คุณพูดถูก แน่นอน เรามีโปรไฟล์ผลตอบแทนความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ทุกรายการที่เราเป็นเจ้าของ และสินทรัพย์เหล่านั้นไม่ซ้ำกันตามสินทรัพย์ทุกรายการ ซึ่งรวมถึงทรัพย์สินทุกอย่างที่เป็นของ Southern Power เป็นต้น ดังนั้นประเด็นของคุณจึงถูกต้อง ชวเลขของฉันในการพูดคุยเป็นสิ่งที่ทุกคนสามารถชี้ไปที่ถนนโดยไม่ทราบความแตกต่างว่าเราให้คุณค่ากับทรัพย์สินทุกอย่างภายในอย่างไร

Andrew Evans – รองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

และฉันคิดว่านั่นค่อนข้างสอดคล้องกับสิ่งที่คุณพูดถึงเสมอ ทอม ในแง่ของความเสี่ยงและผลตอบแทน และ Praful เราให้ความสำคัญกับการประเมินการเติบโตของสินทรัพย์ โอกาสในการลงทุน ขนาดและขอบเขตของสินทรัพย์ มันคือสมการพหุตัวแปรจริงๆ เราต้องเปรียบเทียบกับต้นทุนของผู้ถือหุ้นในการออกหุ้นเพิ่ม ฉันคิดว่าเรารู้สึกสบายใจ อย่างแน่นอน ใน

ราคา 3.8 พันล้านดอลลาร์ที่ทอมพูดถึงในวันนี้ นั่นคือความยุติธรรมที่สามารถออกให้เป็นปกติได้โดยไม่มีแรงกดดันมากนัก แต่เรายังคงประเมินทางเลือกทั้งหมดเมื่อเทียบกับเกณฑ์การลงทุนหลักห้าหรือหกข้อ ภายในแกน แต่เราต้องใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนซึ่งตลาดกำลังประเมินบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอที่อาจเชิงรุกมากกว่าส่วนอื่นๆ

Praful Mehta — Citigroup Global Markets, Inc. — นักวิเคราะห์

ได้คุณ. เข้าใจแล้ว ขอบคุณเพื่อน. และแน่นอนว่าคุณทำได้ดีมากในการขายสินทรัพย์ ดังนั้นขอขอบคุณ ขอขอบคุณ.

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

พนันได้เลย. ขอขอบคุณ. ชื่นชมคำถามของคุณ

โอเปอเรเตอร์

คำถามต่อไปของเรามาจากแนวของ Ashar Khan กับ Visium โปรดดำเนินการต่อไป. สายของคุณเปิดอยู่

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

สวัสดีอาชาร

Ashar Khan — Visium Asset Management — นักวิเคราะห์

สวัสดีตอนเช้า. เป็นอย่างไรบ้าง? ฉันแค่พยายามทำความเข้าใจถึงพลังในการหารายได้ในอนาคตให้ดีกว่านี้ ถ้าทำได้ ดังนั้นหากฉันเข้าใจถูกต้อง รายได้ที่คุณพัฒนาขึ้นสำหรับปีนี้อย่างที่คุณพูดนั้นมาจากปัจจัยต่างๆ ซึ่งก็คือการเจือจางที่ต่ำกว่า

จากส่วนของผู้ถือหุ้นและรายได้ที่ดีขึ้นจากบริษัทในเครือของคุณเนื่องจากแผน พูดได้เลยว่านี่อาจเป็นฐานที่ถูกต้องสำหรับการสร้างในอนาคต ยกเว้นว่าฉันไม่รู้ว่าคุณสามารถช่วยเราได้หรือไม่จากการขายสินทรัพย์ที่คุณได้ประกาศไปแล้วและฉันคิดว่าจะไม่ เป็นส่วนหนึ่งของโปรไฟล์รายได้ในอนาคต เราสูญเสียรายได้เท่าใดจากสินทรัพย์ที่คุณประกาศขาย หรือขาย

เสร็จ ซึ่งอยู่ในการคาดการณ์ 2018? และถ้าคุณจะนำพวกเขาออกไปและทำแบบมืออาชีพสำหรับการขายสินทรัพย์เหล่านั้นที่ได้รับการประกาศหรือจะแล้วเสร็จซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของธุรกรรม NextEra เราจะสูญเสียรายได้เท่าใดจากแนวทางปี 2018? คุณสามารถช่วยเราในเรื่องนั้นด้วยเงินดอลลาร์ (ผู้พูดหลายคน) ได้ไหม?

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

แน่นอน. แต่ลอง — ใช่ Drew และฉันกำลังจะ — ฉันกำลังดู Drew ให้ฉันลองยิงก่อนแล้วให้คุณแก้ไขหรืออะไรก็ตาม กลับไปที่คณิตศาสตร์ที่ฉันให้คุณเกี่ยวกับธุรกรรมฟลอริดา เราขาย 5% ของรายได้ และเราได้ 12% ของมูลค่าตลาดในขณะนั้น ออฟเซ็ตของอิควิตี้และมูลค่าส่วนเพิ่ม 3 พันล้านดอลลาร์ที่เราสร้างขึ้นจากธุรกรรมนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก 0.10

ดอลลาร์ในกรณีนี้ — 0.10 ดอลลาร์บวกจริง ๆ แล้วกว่ากำไรที่เสียไป ดังนั้น หากคุณเพียงแค่ลบ Gulf Power คุณจะสูญเสียรายได้ของ X แต่เราสามารถเพิ่มรายได้ได้มากกว่า $0.10 เนื่องจากมูลค่าที่เราสร้างขึ้นจากธุรกรรม ตกลง? ดังนั้นเมื่อพิจารณาถึงการถอนทุนและหนี้สินทั้งหมดออก และทุกอย่างที่เป็นรากฐานของรายได้ของสินทรัพย์ และเนื่องจากราคาสูงมาก มันจึงเพิ่มขึ้น แม้กระทั่งการลบรายได้เหล่านั้นออกไป และสิ่งที่เรา’

Ashar Khan — Visium Asset Management — นักวิเคราะห์

มันเพิ่มขึ้น $0.10 หรือการเพิ่มที่แน่นอนคืออะไร — ขอโทษนะ Tom

Thomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

ใช่ สิ่งที่เราพูดเกี่ยวกับธุรกรรมในฟลอริดา อันที่มี NextEra นั้นคือ $0.10 จริง ๆ และดีกว่านั้นเล็กน้อย และสิ่งที่เราทำกับ $0.10 นั้น เราเอาประมาณครึ่งหนึ่งจากจำนวนนั้น และเรานำสิ่งนั้นมาใช้กับการลดหนี้ที่ลดลงเพิ่มเติม เพื่อให้เรามีส่วนต่างจาก FFO มากขึ้นในการคำนวณหนี้ เราต้องการสร้างโช้คอัพเล็กน้อยในคุณภาพสินเชื่อของเรา ดังนั้น ส่วนที่สอง

ส่วนที่เหลือ $0.05 หรือมากกว่านั้น ได้ปรับปรุงความสามารถของเราในการรับรายได้ภายในช่วง 4% ถึง 6% จำได้ว่าเราได้กำหนดช่วง 4% ถึง 6% แล้ว จากนั้นเราก็ทำสินทรัพย์ฟลอริดา แล้วเราก็บอกว่าเรายังอยู่ในช่วง 4% ถึง 6% ตาม

แนวคิดแล้ว เราขยับสูงขึ้นภายในขอบเขต แล้วสิ่งที่เราพูดจากการทำธุรกรรมนี้ มีค่าเท่ากับ $0.05 หากเราไม่ทำอะไรเลย มีการติดลบ $0.05 เริ่มประมาณปี 2020, 2021 ที่ไหนสักแห่งในนั้น และเราบอกว่าเรายังอยู่ในขอบเขตแม้ว่าเรา

จะไม่ทำอะไรเลย แล้วสิ่งที่ผมพูดคือเราจะทำงานอย่างหนักเพื่อลดหรือขจัดผลกระทบนั้น และสิ่งที่เรากล่าวคือความต่อเนื่องของแผนการปรับปรุงให้ทันสมัยของเรา ซึ่งบางส่วนเป็นเครื่องมือในการปรับปรุงรายได้ของเราในปีนี้ เช่นเดียวกับทุนที่เป็นมิตรต่อนักลงทุนและกลยุทธ์อื่นๆ ดรูว์ ปรับปรุงคำตอบนั้น

Andrew Evans – รองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

บางทีฉันจะพยายามตอบคำถามเฉพาะสองสามข้อที่คุณถามเกี่ยวกับสิ่งที่เราอ้างอิงและความหมายคืออะไร และถ้าคุณลองนึกย้อนกลับไป เหตุการณ์สำคัญสำหรับเราคือการปฏิรูปภาษี ซึ่งนำไปสู่ข้อกำหนดด้านเงินทุนที่ค่อนข้างมาก เพื่อที่เราจะ

สามารถรักษาคุณภาพเครดิตของบริษัทย่อยด้านสาธารณูปโภคพื้นฐานแต่ละแห่งได้ โดยทั่วไปแล้ว เมื่อเราพูดถึงการเติบโต มันอยู่นอกเหนือเส้นฐานปี 2017 ที่กำหนดไว้ และอย่างที่ทอมพูด เรากำลังดำเนินการเพื่อมุ่งสู่ช่วง 4% ถึง 6%

เรารู้สึกว่าการขายอสังหาริมทรัพย์ในฟลอริดาแบบฉวยโอกาสช่วยลดภาระด้านทุนและผลักดันเราให้อยู่ในช่วง 4% ถึง 6% แน่นอน การบันทึกประมาณ 800 ล้านดอลลาร์และการเพิ่มทุนที่จำเป็นทำให้เราลดลงอีกเล็กน้อยภายในช่วงนั้น แต่ยังอยู่

ในช่วงนั้น และเป้าหมายของเราคือเพื่อชดเชยกิจกรรมนั้นจำนวนมาก — การเจือจางเล็กน้อยนั้นด้วยกิจกรรมภายในที่
เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงให้ทันสมัย ​​การควบคุมต้นทุน และแนวทางปฏิบัติอื่นๆ ที่หลากหลาย ดังนั้น ฉันคิดว่า โดยทั่วไป

ของเรา — เมื่อคุณคิดถึงการสูญเสียรายได้สุทธิสำหรับสิ่งเหล่านั้น สิ่งเหล่านี้ก็เป็นไปตามที่เราอธิบายไว้ 4% ถึง 5% แต่ผลกระทบต่อ EPS และอัตราการเติบโตที่คาดหวังของเราโดยทั่วไปไม่เปลี่ยนแปลงThomas Fanning — ประธานกรรมการ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

หากคุณติดตามข่าว ทุกวัน คุณจะได้ยินผู้ประกาศข่าวอ้างถึงDow Jones Industrial Average , S&P 500และNasdaq Compositeซึ่งเป็นดัชนีที่สำคัญที่สุดสามตัวที่วัด หากไม่ใช่สุขภาพของตลาดหุ้นอเมริกา อย่างน้อยนักลงทุนก็เชื่อมั่นในตัวมัน

อย่างไรก็ตาม อย่างน้อย Russell 1000 ก็มีความสำคัญพอๆ กับดัชนีที่เป็นที่รู้จักดีกว่าสามตัว และอาจมากกว่านั้นอีกเล็กน้อย มาคุยกันว่าทำไม

ดัชนีคืออะไร? ดัชนีตลาดหุ้นคือรายชื่อบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ดัชนีติดตามประสิทธิภาพของกลุ่มหุ้นต่างๆ พวกเขาอาจมีหุ้นบางตัวตามอุตสาหกรรม ศักยภาพในการเติบโต ประวัติการจ่ายเงินปันผล ขนาดของบริษัทที่อ้างอิง หรือปัจจัยหลายอย่างรวมกัน ดัชนีสามารถรวมหุ้นจำนวนเล็กน้อย (เช่น Dow ที่มีส่วนประกอบเพียง 30 รายการ) หรือหุ้นจำนวนมาก (เช่น Nasdaq Composite ที่มีส่วนประกอบมากกว่า 3,000 รายการ)

และมีจำนวนมากของดัชนีออกมี; หมวดหมู่ด้านบนแทบจะไม่ขีดข่วนพื้นผิว

ดัชนียังมีวิธีการที่แตกต่างกันในการตัดสินใจ “การถ่วงน้ำหนัก” ของแต่ละองค์ประกอบ กล่าวคือ ปริมาณอิทธิพลที่แต่ละหุ้นมีต่อดัชนีโดยรวม โดยทั่วไปแล้ว มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทจะกำหนดว่ามูลค่าโดยรวมของดัชนีนั้นกำหนดไว้เท่าใด ยิ่งมูลค่าตามราคาตลาดมีมากเท่าใด การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นก็จะส่งผลต่อดัชนีมากขึ้นเท่านั้น ดัชนีอื่นๆ คือ “น้ำหนักเท่ากัน” ซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นของบริษัททุกแห่งมีผลกระทบต่อดัชนีอย่างเท่าเทียมกัน ไม่ว่ามูลค่าตลาดของบริษัทจะสูง (หรือต่ำ) เพียงใด

เกี่ยวกับรัสเซล 1000รัสเซล 1000 คือรายชื่อบริษัทมหาชนที่ใหญ่ที่สุด 1,000 แห่งของสหรัฐ เป็นสับเซตของRussell 3000ซึ่งแสดงรายการ 3,000 ที่ใหญ่ที่สุด บริษัทในรัสเซล 3000 คิดเป็นประมาณ 98% ของมูลค่าหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐ ทำให้อาจเป็นการแสดงประสิทธิภาพของหุ้นในประเทศที่แม่นยำที่สุด รัสเซล 1000 ที่มีหุ้นเพียงหนึ่งในสามของจำนวนหุ้นของรัสเซล 3000 ยังคงแสดงถึง 92% ของมูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐ

Russell Investments ซึ่งสร้างและรักษาดัชนีของรัสเซล จัดอันดับบริษัทมหาชนทุกแห่งในสหรัฐอเมริกาใหม่ทุกแห่งในปลายเดือนพฤษภาคมของทุกปี หากบริษัทถูกลบออกจากดัชนีใดๆ ของ Russell ในระหว่างปี (ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้หากบริษัทควบรวมหรือได้มา ถูกลักพาตัว หรือเลิกกิจการ) บริษัทจะไม่ถูกแทนที่จนกว่าจะถึงช่วง “การสร้างใหม่” ประจำปี เช่นเดียวกันเมื่อมีการเพิ่มบริษัทที่ “เติบโต” ใน Russell 1000 แม้แต่ IPO ขนาดใหญ่ (คิดว่าTwitterหรือFacebookในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา) จะไม่กลายเป็นส่วนหนึ่งของ Russell 1000 จนกว่าจะมีการจัดทำใหม่ครั้งต่อไปหลังจากที่เผยแพร่สู่สาธารณะ

วิธีที่คุณสามารถลงทุนใน Russell 1000คุณสามารถลงทุนในดัชนีส่วนใหญ่โดยใช้กองทุนดัชนีซึ่งเป็นกองทุนรวมหรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ลงทุนในหุ้นที่ประกอบเป็นดัชนี แนวทางการลงทุนแบบพาสซีฟแบบนี้จะไม่นำไปสู่ผลตอบแทนที่เหนือตลาด เนื่องจากคุณจะได้รับประสิทธิภาพใกล้เคียงกับดัชนีโดยประมาณ อันที่จริง ผลตอบแทนของคุณจะลดลงเพียงเล็กน้อยเนื่องจากค่าธรรมเนียมที่คุณจะจ่ายให้กับผู้จัดการกองทุน อย่างไรก็ตาม กองทุนดัชนีด้วยวิธีพาสซีฟและการกระจายความเสี่ยงในวงกว้าง ทำให้งานจำนวนมากและมีความเสี่ยงในการลงทุนในตลาดหุ้น

ในขณะที่รัสเซลล์ไม่ได้โดยตรงนำเสนอกองทุนรวมอีทีเอฟหรือใด ๆ ของดัชนีจำนวนกองทุนดัชนีติดตามรัสเซล 1000 รวมทั้งกองหน้ารัสเซล 1000 อีทีเอฟที่iShares รัสเซล 1000อีทีเอฟและกองทุน SPDR รัสเซล 1000 อีทีเอฟ

นี่คือประสิทธิภาพของกองทุนดัชนีทั้งสามนี้เทียบกับเกณฑ์มาตรฐานของ Russell 1000 นับตั้งแต่ก่อตั้งกองทุน Vanguard ในปี 2010:

ความแปรปรวนเล็กน้อยในประสิทธิภาพข้างต้นเป็นผลจากค่าธรรมเนียมและต้นทุนการซื้อและขายภายในกองทุน ในช่วงเวลาที่ยาวนานมาก เนื่องจาก ETF ทั้งสามถูกสร้างขึ้นเพื่อสะท้อนผลตอบแทนของดัชนี Russell 1000 ซึ่งความแปรปรวนของประสิทธิภาพเกือบทั้งหมดจะลดลงจากค่าธรรมเนียมการจัดการ

อัตราส่วนค่าใช้จ่าย ซึ่งวัดค่าธรรมเนียมการจัดการประจำปีของกองทุนเป็นเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ สำหรับกองทุน SPDR ปัจจุบันอยู่ที่ 0.11% ต่อปี ในขณะที่ Vanguard เรียกเก็บ 0.12% สำหรับนักลงทุนรายย่อย และ iShares คิดค่าธรรมเนียม 0.15%

ค่อนข้างพูด ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ต่ำมาก แต่เมื่อเวลาผ่านไปก็สามารถเพิ่มขึ้นได้ แม้แต่ความแตกต่างเล็กน้อยระหว่างค่าธรรมเนียม iShares 0.15% กับค่าธรรมเนียม Vanguard 0.12% ก็จะกินผลตอบแทนเกือบ 2,000 ดอลลาร์จากการลงทุน 10,000 ดอลลาร์ในช่วง 30 ปี นั่นเป็น 20% ของเงินลงทุนเริ่มแรกของคุณหายไปเนื่องจากความแตกต่างในค่าธรรมเนียมรายปีของ3/100 ของ 1%

แม้ว่า SPDR ETF จะมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำที่สุดในวันนี้ แต่ดูเหมือนว่า Vanguard จะคงโครงสร้างค่าธรรมเนียมให้ต่ำที่สุดในระยะยาวเนื่องจากวิธีการจัดโครงสร้างแนวหน้า iShares และ SPDR ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทที่มีผู้ถือหุ้นและเจ้าของ ซึ่งคาดหวังผลกำไรจากการลงทุน ขณะที่ Vanguard เป็นเจ้าของโดยนักลงทุนกองทุน จำเป็นต้องพูด สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจที่สูงขึ้นสำหรับ Vanguard ในการขับเคลื่อนต้นทุนให้ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ในขณะที่คนอื่นๆ อาจพยายามบีบค่าธรรมเนียมเพิ่มอีกสองสามร้อยเปอร์เซ็นต์ในแต่ละปี เนื่องจากค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นไม่ได้เพิ่มผลตอบแทนของกองทุนดัชนี ดังนั้นการเลือกผู้นำที่มีต้นทุนต่ำ (ในอดีตคือ Vanguard) จึงเป็นทางออกที่ดีที่สุด

คุณควรลงทุนใน Russell 1000 หรือไม่? กองทุนดัชนีแบบกว้างควรเป็นส่วนหนึ่งของแผนการลงทุนของเกือบทุกคน และ Russell 1000 เหมาะสมสำหรับคนส่วนใหญ่ ฐานที่กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับ S&P 500 เป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ดัชนีดังกล่าวมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา:

ในฐานะที่เป็นที่นิยมรัฐปฏิเสธผลการดำเนินงานที่ผ่านมาคือการรับประกันผลตอบแทนในอนาคต ยังมีหลักฐานบางอย่างที่แสดงว่าฐานของบริษัทขนาดเล็กในวงกว้างของ Russell 1000 (ซึ่งมักมีแนวโน้มการเติบโตที่มากกว่า) เป็นปัจจัยที่ทำให้ผลประกอบการในระยะยาวเหนือ S&P 500

จากผลการดำเนินงานในอดีต กองทุนดัชนีราคาถูกหลายกองทุนที่มี และแนวโน้มของผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในอนาคต ผมคิดว่ารัสเซล 1000 นั้นมีความเกี่ยวข้องพอๆ กับ S&P 500 — และกองทุนดัชนีรัสเซล 1000 ราคาถูกนั้นถือเป็นการลงทุนระยะยาวที่ชาญฉลาด – การถือครองระยะหลังจากเปิดตัวผลิตภัณฑ์ MacBook ใหม่ Apple ควรปิดสายการผลิต MacBook หรือไม่? แหล่งที่มาของภาพ: ผู้ใช้ Flickr Maurizio Pesce

อีกหนึ่งเดือน คำแนะนำอีกอย่างที่Appleควรละเลยจะดีกว่า เมื่อเดือนที่แล้ว Apple ร่วมกับใครก็ตามที่มีการเข้าถึงอินเทอร์เน็ต ได้รับการปฏิบัติต่อความจำเป็นจาก Carl Icahn ในเรื่องนโยบายการจัดสรรเงินทุนของ Apple โดยเฉพาะประธาน Icahn รัฐวิสาหกิจต้องการแอปเปิ้ลที่จะซื้อหุ้นกลับในระยะเวลาเร่งเช่นการประเมินมูลค่าของเขาวางไว้หุ้นที่ $ 240 ส่วนใหญ่ที่ด้านหลังของสมมติฐานที่ดี

เดือนนี้The Wall Street Journal (ต้องเสียค่าสมัคร) มีอีกชิ้นแปลกของคำแนะนำที่เส้นขอบบนความกังวลหลอก ในส่วนนี้ ผู้เขียนเทคโนโลยี คริสโตเฟอร์ มิมส์ วางตัวว่า Apple ควรเลิกใช้ Mac เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับ “การโฟกัส” และแม้ว่าผู้เขียนจะเข้าใจดีว่านี่เป็นการตัดสินใจที่ค่อนข้างขัดแย้ง ในขณะที่เขาอ้างถึงจุดยืนของเขาว่า “นอกรีต” ลักษณะเฉพาะหลายอย่างของการโต้แย้งของเขาดูเหมือนจะไม่มีข้อโต้แย้งที่น่าสนใจ ต่อไปนี้คือปัญหาบางประการเกี่ยวกับการใช้WSJในสายผลิตภัณฑ์ Mac ของ Apple

ประวัติศาสตร์หักล้างข้อสันนิษฐานของการโฟกัสที่ล้มเหลวบางทีข้อโต้แย้งที่น่าสนใจที่สุดในบทความนี้ก็คือการรักษาสายผลิตภัณฑ์ Mac ไว้ บริษัทจะไม่สามารถมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ใหม่หรือปรับปรุงข้อเสนออื่นๆ ได้ เป็นหลักฐานที่น่าสนใจ แต่ประวัติล่าสุดของ Apple พิสูจน์หักล้างมัน ตั้งแต่ต้นศตวรรษนี้ บริษัทได้เปิดตัว iPod, iTunes, iPhone, iPad และ Apple Watch ในขณะที่ยังคงพัฒนาสายผลิตภัณฑ์ Mac หากมีสิ่งใด บริษัท ได้ปรับปรุงระบบนิเวศด้วยการรวม Mac จริงสร้างระบบนิเวศที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งเป็นการเพิ่มตราสินค้าซึ่งนำไปสู่ยอดขายโดยรวมของ iDevice มากขึ้น

เงินสด: คำอวยพรและคำสาปในช่วงต้นของบทความ ผู้เขียนแนะนำว่ากองเงินสดที่ “เหลือเชื่อ” ของ Apple จำนวน 195 พันล้านดอลลาร์นั้นเป็นผลดีต่อ CEO Tim Cook และในขณะที่แนวความคิดนี้ถูกต้องเป็นส่วนใหญ่ กองเงินสดขนาดใหญ่ของ Apple ก็มีปัญหาในตัวเอง แม้ว่าเงินจะดีและมีตัวเลือก แต่การเติบโตของเงินสดอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่มีส่วนร่วมในโครงการคืนทุนจำนวนมาก ชี้ให้เห็นถึงการขาดการลงทุนใหม่ๆ และโอกาสของผลิตภัณฑ์ที่จะรักษาผลกำไรของ Apple ให้เติบโตอย่างรวดเร็วในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า

แม้ว่าอาจเป็นไปได้ว่าสาเหตุบางส่วนเกิดจากการขาดสมาธิ แต่มีแนวโน้มมากกว่าที่จะเป็นการขาดโอกาสที่จะทำให้นักลงทุนของ Apple ได้รับผลตอบแทนที่มีอัตรากำไรสูงที่พวกเขาคุ้นเคย ตัวอย่างเช่น รายงานล่าสุดที่ Apple ยกเลิกโปรเจ็กต์เครื่องรับโทรทัศน์และตัดสินใจที่จะไม่เปิดตัวลำโพงประเภทอื่นภายใต้แบรนด์ Beats ที่ชี้ไปที่ความกังวลเรื่องระยะขอบ แทนที่จะขาดความคิด

การตอบสนองที่เหมาะสมต่อการขาดการลงทุนที่น่าสนใจไม่ใช่การปิดผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับโปรไฟล์นี้ แต่ให้สร้างต่อไปเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด คุณสามารถเดิมพันได้ว่า Apple จะชอบโอกาสในการลงทุนที่มั่นคงด้วยอัตรากำไรเช่นสาย Mac ที่จะลงทุน แทนที่จะนั่งบนเงินสดและการลงทุนที่เทียบเท่าเงินสดในระยะยาวซึ่งผลตอบแทนโดยทั่วไปจะน้อยกว่า 3%

ในโลกที่สมบูรณ์แบบ บริษัทจะสามารถหาเงินลงทุนที่ทำกำไรได้เพื่อนำเงินส่วนใหญ่จำนวน 195 พันล้านดอลลาร์มาทำงานในรายจ่าย เงินทุนหมุนเวียน หรือการวิจัยและพัฒนา

ใช่ เปอร์เซ็นต์ของรายได้รวมของสาย Mac ลดลง แต่มีเหตุผลที่ค่อนข้างอธิบายไม่ได้ ผู้เขียนกล่าวว่า Apple “ไม่ต้องการรายได้ Mac” หลังจากสังเกตว่าในไตรมาสที่แล้ว บริษัททำรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Mac 6.9 พันล้านดอลลาร์ – หรือตามที่ผู้เขียนกล่าวไว้ “เพียง 9% ของรายได้ทั้งหมด” แม้ว่าจะฟังดูเล็กน้อยสำหรับ Apple แต่นี่เป็นเพียงหนึ่งในสี่เท่านั้น Apple ทำรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Mac กว่า 24 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2014

หรือในการเปรียบเทียบ Mac ของ Apple ทำรายได้รวมของFacebookเกือบสองเท่าในปี 2014 ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้ Mac เป็นบริษัทที่ติดอันดับ Fortune 200 หากเป็นธุรกิจแบบสแตนด์อโลน ดูเหมือนจะตรงกันข้ามที่จะทิ้งรายได้ไปในระดับนั้น และโดยการทิ้งเงินไป ฉันหมายความตามตัวอักษร ผู้เขียนไม่ได้เสนอการขายหรืออะไรก็ตาม เพียงเพื่อปิดธุรกิจมูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์เพื่อปรับปรุงการโฟกัส

เท่าที่รายได้ 9% ดำเนินไปนั่นก็ไม่สมเหตุสมผลเช่นกัน มีเหตุผลที่ Mac เป็นส่วนเล็กๆ ในการดึงรายได้ของ Apple ไม่ใช่เพราะกลุ่มธุรกิจกำลังดิ้นรน แต่เป็นเพราะส่วนที่เหลือของ Apple ทำได้ดีมาก เมื่อใช้ทั้งปีงบประมาณ 2014 เพื่อการเปรียบเทียบที่ดีขึ้น กลุ่มผลิตภัณฑ์ Mac คิดเป็น 13.2% ของรายได้ทั้งหมดในช่วงเวลานั้นและเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ไตรมาสที่ผู้เขียนอ้างถึงรายรับของ Mac คือไตรมาสแรกของปีงบประมาณ ซึ่งเป็นไตรมาสที่หนักตามฤดูกาลสำหรับ iPhone โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งทำให้สายธุรกิจอื่นๆ ของ Apple มีรายได้ส่วนน้อย แม้ว่าจะดำเนินกิจการอยู่ก็ตาม ดี.

Apple ควรมุ่งเน้นโดยไปนอกเหนือความสามารถหลัก อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่คือการอ้างถึงศักยภาพของ Apple ในการผลิตรถยนต์ ดูเหมือนจะขัดกับข้อโต้แย้งของเขาที่ว่า Apple ควรออกจากอุปกรณ์ที่เริ่มต้นบริษัทด้วยจิตวิญญาณแห่งการมุ่งเน้นเพียงเพื่อลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่ใช้เงินทุนสูงซึ่งอยู่นอกเหนือความสามารถหลักของ

Apple ซึ่งโดยทั่วไปมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่า ตัวอย่างเช่น กำไรจากการดำเนินงานของ Apple (ไม่ใช่กำไรขั้นต้นที่จับตาดูอย่างมากซึ่งไม่รวมการวิจัยและพัฒนาและการขาย ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร) อยู่ที่ 25% ในปีงบประมาณที่แล้วในขณะที่ผู้ผลิตสินค้าหรูหราBMWรายงานอัตรากำไร op-profit 10%

ในท้ายที่สุด ฉันคาดว่า Apple จะปฏิบัติตามคำแนะนำนี้ในลักษณะเดียวกับที่จัดการกับจดหมายของ Icahn ซึ่งก็คือการเพิกเฉยต่อคำแนะนำนั้น ฉันไว้วางใจ Cook และ C-suite ที่เหลือของ Cupertino ในด้านการพัฒนาผลิตภัณฑ์ การจัดสรรทุน และการดำเนินการ บทความที่สนับสนุนความเป็นผู้นำของ Cook และการขอร้องให้ผู้อ่านทำเช่นเดียวกันอาจจะไม่ดึงดูดผู้อ่านจำนวนมากเท่าๆ กับที่ Apple ขัดขวางสายธุรกิจทั้งหมด แต่จนถึงตอนนี้ก็เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ดี

การเดิมพันที่ปลอดภัยคือการใช้หมึกและกระดาษในการทำเงินมากกว่าหัวข้อใดๆ ในกรณีที่คุณสงสัยว่าทำไม นี่คือคำใบ้: คุณรู้หรือไม่ว่าเครื่องหมายดอลลาร์มีต้นกำเนิดมาจากอะไร? ลองซ้อนตัวอักษร U และ S เหมือนในสหรัฐอเมริกา

ทุนนิยมและความฝันแบบอเมริกันต่างก็มีชีวิตที่ดีและมีเหตุผลที่ดี ใครจะคิดว่าอาหารหลักพื้นฐานอย่างอาหาร ที่พักพิง การขนส่งและการรักษาพยาบาลจะเสียค่าใช้จ่ายมากขนาดนี้? เราเคยคิดว่าเศรษฐีเป็นคนรวย อีกไม่นานก็จะถึงระดับความยากจน

ดังนั้นคุณจะก้าวไปข้างหน้าและนำหน้าค่าครองชีพที่เพิ่มสูงขึ้นได้อย่างไร? น่าแปลกที่ไม่มีเคล็ดลับในการทำเงินก้อนโต ปัญหาคือคนอยากให้มันง่าย เช่น ลอตเตอรีที่ชนะ สูตรมหัศจรรย์สำหรับจับเวลาตลาดหุ้น หรือยารวยเร็ว

ที่เกี่ยวข้อง: วิธีต่อสู้กับการปฏิเสธและแก้ไขปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของชีวิต

ขออภัยที่ต้องทำลายสิ่งนี้ให้คุณ แต่คุณอาศัยอยู่ในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ใช่นิยายแฟนตาซี และในขณะที่ไม่มีกระสุนเงินสำหรับการทำให้มันใหญ่ มันไม่ใช่วิทยาศาสตร์จรวดเช่นกัน – เว้นแต่คุณจะเป็น Elon Musk ผู้ก่อตั้ง Tesla และ SpaceX สำหรับพวกเราที่เหลือ นี่คือวิธีที่คนจริงๆ สร้างรายได้มหาศาลในโลกแห่งความเป็นจริง

เริ่มจากไม่มีอะไรและเติบโตในละแวกบ้านที่ยากลำบาก คนที่ประสบความสำเร็จอย่างล้นหลามจำนวนมากเริ่มต้นโดยไม่ได้อะไรเลยและต่อสู้อย่างหนักทุกวันเพื่อทำให้มันสำเร็จ ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Starbucks Howard Schultz และ Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein เติบโตขึ้นมาไม่ไกลจากที่ฉันทำในบรูคลิน การแข่งขันและความยากลำบากก่อให้เกิดผู้นำที่ยิ่งใหญ่

ทำในสิ่งที่คุณรัก … และภาวนาให้มีตลาดสำหรับมัน สตีฟ จ็อบส์กล่าวว่า “วิธีเดียวที่จะทำงานที่ยอดเยี่ยมได้คือรักในสิ่งที่คุณทำ ถ้าคุณยังไม่เจอมัน จงมองหา อย่าตั้งอกตั้งใจ” เขาพูดถูก หากคุณทำตามความปรารถนาของคุณ – และลูกค้าก็เช่นกัน – เงินจะตามมา

ไปตามถนนอิฐสีเหลือง … สู่ Silicon Valley อุตสาหกรรมไฮเทคได้สร้างความมั่งคั่งมหาศาลให้กับผู้คนนับล้าน ไม่ใช่แค่ผู้บริหารระดับสูงเท่านั้น Microsoft เพียงอย่างเดียวมีเศรษฐีประมาณ 12,000 คนในหมู่พนักงานเก่าหรือปัจจุบัน เหตุผล? การเริ่มต้นเทคโนโลยีเป็นดินแดนแห่งความยุติธรรมและโอกาส

เป็นเจ้าของกิจการและใช้ชีวิตอย่างพระภิกษุ สองในสามของเศรษฐีในอเมริกามีอาชีพอิสระ ส่วนใหญ่เป็นเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กที่มีงบประมาณต่ำกว่ารายได้ ลงทุนเงิน และไม่เคยได้รับมรดกใดๆ ตามหนังสือ “เศรษฐีข้างบ้าน” คุณต้องการรถใหม่หรือ iPad จริงๆหรือ? ไม่.

เสี่ยง ทำผิดพลาด และเชื่อมั่นในลำไส้ของคุณ คนส่วนใหญ่ไม่ชอบเสี่ยงอย่างน่าขันหรือเสี่ยงโง่ ๆ ที่พวกเขารู้ว่าไม่ควรรับ เสี่ยงอย่างชาญฉลาด ความเสี่ยงที่เหมาะสมกับคุณ เชื่อลำไส้ของคุณ คุณจะทำผิดบ่อยแต่ไม่เป็นไร ไม่มีใครเคยนำหน้าด้วยการเล่นอย่างปลอดภัย

ที่เกี่ยวข้อง: วิธีหยุดการเป็นศัตรูที่แย่ที่สุดของคุณเอง

เลิกใช้ชีวิตและเสียสละมากมาย Marissa Mayer CEO ของ Yahoo เป็นคนบ้างานจริงจังที่ทำงาน 90 ชั่วโมงต่อสัปดาห์ Elon Musk ผู้บริหารสองบริษัทและไม่ได้เป็นตัวแทนมากนักก็เช่นกัน เช่นเดียวกับ Steve Jobs เมื่อเขาใช้งาน Apple และ Pixar คุณได้ออกจากชีวิตสิ่งที่คุณใส่เข้าไป

สร้างโชคของคุณเอง ว่ากันว่าโชคคือเมื่อโอกาสมาพบกับความพร้อม แม้ว่าจะเป็นความจริงที่ฉันโชคดีมาก แต่ก็เป็นความจริงเช่นกันที่ฉันไม่เคยหยุดค้นหาโอกาสและไม่เคยลังเลที่จะไปหามันเมื่อฉันพบว่ามีความเป็นไปได้ที่ริบหรี่ คำแนะนำของฉัน: เลิกทวีตและเชื่อมโยงและออกไปและสร้างเครือข่ายกับคนจริงในโลกแห่งความเป็นจริง

แต่งงานกันเถอะ ฉันเคยเห็นมันซ้ำแล้วซ้ำเล่า หนึ่งในผู้ฆ่าความมั่งคั่งที่พบบ่อยที่สุดคือคนแก่ที่ดี “หารสอง” คิดเกี่ยวกับมัน แต่ละครั้งที่คุณหย่าร้าง นั่นเป็นอีกเรื่องหนึ่งที่หารด้วยสอง การหย่าร้างเป็นความก้าวหน้าทางเรขาคณิต – สู่บ้านที่ยากจน นั่นเป็นเหตุผลที่คนจนและคนรวยเท่านั้นที่สามารถจ่ายได้ หากคุณอยู่ตรงกลางอย่าลืมมัน

กระจาย, กระจาย, กระจาย. สัจพจน์ที่เก่าแก่นั้นเป็นความจริงที่ไม่ตลก ฉันมีเพื่อนเก่าคนหนึ่ง ซึ่งเป็นอดีตผู้บริหารระดับสูงอย่างฉัน ซึ่งกลยุทธ์การลงทุนของเขาคือการนำเงินของเขาไปวางไว้ในสถานที่ต่างๆ ให้ได้มากที่สุด ต้องใช้เวลาและความพยายาม แต่ผลตอบแทนมหาศาล ประหยัดเงิน ลงทุนอย่างชาญฉลาด และกระจายความเสี่ยง

แน่นอน คุณสามารถเรียกตัวเองว่าเป็นผู้ประกอบการด้านโซเชียลมีเดียหรือซีอีโอที่มีแบรนด์ตนเองและสร้างเนื้อหาออนไลน์ฟรีทุกประเภทในขณะที่ผู้คนใน Google และ Facebook จะร่ำรวย ความจริงก็คือไม่มีใครได้ไปไหนมาไหนโดยทำในสิ่งที่คนอื่นทำอยู่ คุณอาจจะซื้อสลากกินแบ่งและอธิษฐานขอปาฏิหาริย์ก็ได้สัปดาห์แห่งความขยันขันแข็งและวิดีโอที่รั่วไหลจาก Dr. Dre ที่คุยโวเกี่ยวกับการเป็นมหาเศรษฐีคนแรกของฮิปฮอปอาจทำให้ Apple (NASDAQ:AAPL) เสนอราคาที่ลดลงสำหรับ Beats Music

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้เสนอเงิน 3 พันล้านดอลลาร์ให้กับบริษัทสตรีมเพลงและฮาร์ดแวร์เมื่อปลายวันพุธ ซึ่งลดลงจากป้ายราคา 3.2 พันล้านดอลลาร์ที่รายงานโดยFinancial Timesในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม

แหล่งข่าวกล่าว มีแนวโน้มว่า Apple จะค้นพบบางสิ่งในระหว่างกระบวนการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะที่ใช้เวลานานหลายสัปดาห์ซึ่งทำให้ราคาลดลง และอาจอยู่ในช่วงตั้งแต่ข้อมูลต่างๆ เช่น การสตรีมข้อมูลผู้ใช้ที่อ่อนแอกว่าที่คาด ไปจนถึงวิดีโอที่มีการแพร่ระบาดอย่างมากของ Dr. Dre เขาคุยโวเกี่ยวกับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ควรได้รับคำสั่งสงบ

Amish Shah หุ้นส่วนผู้จัดการของ Sierra Maya Ventures กล่าวว่า “ในการควบรวมกิจการระดับสูงนี้ จะต้องเงียบอยู่เสมอ ไม่มีใครได้รับอนุญาตให้พูดถึงเรื่องนี้ “วิดีโออาจเจ็บเล็กน้อย”

ความขยันเนื่องจากต้องใช้เวลาพอสมควรสำหรับบริษัทขนาดนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าเป็น Tim Cook ของ Apple CEO และการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุดของ Apple และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีก็ขึ้นชื่อว่าอนุรักษ์นิยมในการซื้อ

“Apple ต้องพิจารณาด้านการเงิน ข้อมูลพนักงาน ทั้งหมดต้องใช้เวลา มันไม่ได้เกิดขึ้นเพียงชั่วข้ามคืน” Shah ซึ่ง VC อายุ 12 เดือนได้ลงทุนใน Skycatch สตาร์ทอัพโดรนด้วยโดรน กล่าว

มีหลายปัจจัยที่อาจทำให้ดีลล่าช้าและผลักดันราคาให้ต่ำลงหลังจากรายงานเบื้องต้น

“Apple อาจไม่พอใจ (เกี่ยวกับวิดีโอของ Dr. Dre) พบบางสิ่งที่ไม่ควรจะอยู่ที่นั่น และกล่าวว่า ‘เฮ้ เราต้องการเข้าไป แต่มันจะอยู่ที่หมายเลขนี้ ไม่ใช่หมายเลขนั้น’” Shah กล่าวว่า.

แผ่นแร็พ VC

การดูรายการตรวจสอบทั่วไปของอุตสาหกรรมสำหรับการซื้อกิจการและการลงทุนเริ่มต้นจะแสดงรายการคำถามที่ซับซ้อนหลายสิบข้อ ตั้งแต่ความเป็นเอกลักษณ์ของผลิตภัณฑ์ ระดับทักษะของทีม แผนการขาย และต้นทุนต่อตลาด

ประมาณการทางการเงินในช่วงสองถึงสามปีถัดไปและปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ก็มีน้ำหนักมากเช่นกัน และการมองในเชิงลึกใดๆ ที่ให้ผลลัพธ์จากความคาดหวังในเบื้องต้นอาจลดทอนการประเมินมูลค่า และทำให้ราคาซื้อกิจการหรือการลงทุนลดลง

Apple ยังต้องคิดด้วยว่า Dr. Dre และทีมงานของเขาจะเข้ากับ Apple ได้อย่างไร ตัดสินใจเพิ่มทั้ง Dre และผู้ร่วมก่อตั้งและโปรดิวเซอร์เพลง Jimmy Iovine ในบัญชีเงินเดือนของ Apple นั่นเป็นสิ่งสำคัญในการเจรจา M&A เนื่องจากพนักงานใหม่มีความเท่าเทียมกันในความสามารถใหม่ ซึ่งมีค่าอย่างยิ่งใน Silicon Valley (แนวคิดที่เรียกว่าการจ้างพนักงานใหม่)

“การตรวจสอบสถานะที่ควรจะทำคือยืนยันทุกสิ่งที่เรากำลังพูดถึงหรือค้นหาธงสีแดงเหล่านั้น” ชาห์ผู้จัดหาเมล็ดพันธุ์ นางฟ้า และทุนในระยะเริ่มต้นแก่สตาร์ทอัพกล่าว “เมื่อคุณพบธงสีแดง คุณจะเปลี่ยนการประเมิน เปลี่ยนเงื่อนไขของข้อตกลง หรือถอยกลับ”

ไม่น่าแปลกใจที่ Apple ลดราคาเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากรายงานรั่วที่ทำให้สมาชิกของ Beats Music เหลือเพียง 111,000 ราย เมื่อเทียบกับผู้ใช้ที่ชำระเงินแล้ว 10 ล้านรายของ Spotify

ชาห์กล่าวว่า “เกิดขึ้นตลอดเวลา” ที่การประเมินมูลค่าจะลดลงในระหว่างการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะ

เหมืองทองคำการตลาดของ Beats

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของ Cupertino ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกเพียงเล็กน้อยว่าบริษัทจะผสานรวม Beats Music และ Beats Electronics เข้ากับธุรกิจที่มีอยู่ได้อย่างไร โดยไม่กล่าวว่าจะปรับปรุงบริการ iTunes Radio ซึ่งเป็นบริการสตรีมมิ่งฟรีของ Apple

นอกจากนี้ยังเป็นเดิมพันที่ปลอดภัยที่จะถือว่าฮาร์ดแวร์ Beats ซึ่งรวมถึงหูฟังและลำโพงที่ปรับแต่งได้จะจำหน่ายที่ร้านค้าปลีกทั่วโลกของ Apple Beats Electronics ซึ่งขายชุดหูฟังในราคาประมาณ 400 ดอลลาร์ มีรายได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

Apple อาจหวังว่าจะใช้ความสามารถด้านการตลาดของ Beats เพื่อให้แบรนด์ของตัวเองเผชิญกับการแข่งขันที่เพิ่มมากขึ้นจาก Google (NASDAQ:GOOGL) และ Facebook (NASDAQ:FB)

ในเดือนเมษายน Beats ได้แต่งตั้ง Bozoma Saint John ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดของ Pepsi-Cola ให้เป็นหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การตลาดระดับโลก ที่ PepsiCo (NYSE:PEP) เซนต์จอห์นทำงานโดยตรงกับศิลปิน เช่น Kanye West, Nicki Minaj, Eminem และ Katy Perry เพื่อริเริ่มและจัดการการรับรองผู้มีชื่อเสียง

“ทุกครั้งที่ Apple ซื้อบริษัท มีเหตุผลสำหรับมัน คุณแค่ไม่รู้ว่าทำไมไม่กี่เดือน” ชาห์กล่าว “พวกเขาจะหาวิธีสร้างรายได้จากสิ่งนี้”

ข้อตกลงนี้อาจเป็นการขยายกลยุทธ์สำหรับอุปกรณ์พกพาของ Apple และดึงดูดผู้บริโภคที่อายุน้อยและมั่งคั่งให้มากขึ้น ในขณะที่การแข่งขันร้อนแรงขึ้น และ Silicon Valley ก็กลืนกินบริษัทสตาร์ทอัพที่เป็นนวัตกรรมใหม่ด้วยความเร็วที่รวดเร็ว

Beats ภาคภูมิใจในสายสัมพันธ์ของคนดัง (คนดังหลายคน รวมถึง Lady Gaga และ Nicki Minaj ได้ออกแบบชุดหูฟังของตนเอง) และการผสมผสานเข้ากับวัฒนธรรมป๊อปของสหรัฐฯ

“Apple เป็นเจ้าแห่งแบรนด์ และจะน่าสนใจที่จะได้เห็นว่าพวกเขาใช้ประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการนี้เพื่อฝังแบรนด์ให้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การตลาดมือถือที่ใหญ่ขึ้นได้อย่างไร” Mary Beth Keelty รองประธานฝ่ายการตลาดและการพัฒนาการขายของ PM Digital กล่าว .

ชาห์หวังว่าข้อตกลงนี้จะช่วยเปิดช่องทางการเข้าซื้อกิจการให้กับ Apple แม้ว่าในอดีต Apple จะไม่ค่อยก้าวร้าวกับ M&A มากนัก แม้ว่าจะมีเงินสดสำรองจำนวนมากก็ตาม

Erich Joachimsthaler ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Vivaldi Partners กล่าวว่า “สิ่งนี้ทำให้ Apple มีความหลากหลายและช่วยให้พวกเขาสามารถติดตามผู้เล่นรายใหญ่ในพื้นที่ได้ “Apple มีเงินสดอยู่ในองค์กรจำนวนมากซึ่งพวกเขาต้องการใช้กับบริษัทที่เหมาะสม”เช่นเดิมตั้งแต่ต้นปี ข้อมูลการว่างงานในปีนี้มี 14 สัปดาห์ และมีการแก้ไข 14 ครั้ง และทั้ง 14 ฉบับเป็นการแก้ไขที่ทำให้การอ้างสิทธิ์มีภาพสูงกว่าที่รัฐบาลรายงานในตอนแรก

ดูข้อมูลการเรียกร้องผู้ว่างงานล่าสุด กระทรวงแรงงานระบุว่า มีการยื่นคำร้องใหม่ 386,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งถือว่าสูง แต่อย่างน้อยก็ลดลงจาก 388,000 รายในสัปดาห์ก่อน

แต่ในสัปดาห์ก่อนหน้านั้น เบื้องต้นมีการรายงานการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนที่ 380,000 ราย ปัญหาคือ แรงงานแก้ไขสัปดาห์ก่อนหน้าให้สูงขึ้นเป็น 388,000 ราย ซึ่งหมายความว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ (presto) กลับลดลง

และจากข้อมูลของกรมแรงงาน การเรียกร้องผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้นนั้นต่ำกว่าความเป็นจริงไปมากกว่า 100,000 คนตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว หมายความว่า จริง ๆ แล้วมีคนยื่นคำร้องขอว่างงานมากกว่า 100,000 คนมากกว่าที่รายงานในตอนแรก

นี่เป็นเทรนด์ที่แปลกมาก นักเศรษฐศาสตร์สังเกตว่าการแก้ไขการเรียกร้องผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ไม่ใช่เรื่องผิดปกติ เนื่องจากวิธีการของรัฐบาลในการประมาณการเบื้องต้นอาจไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยต่างๆ เช่น การปรับตามฤดูกาลหรือการนับน้อยเกินไปโดยรัฐ แต่เหตุใดการเรียกร้องผู้ว่างงานในปัจจุบันจึงได้รับการแก้ไขไปในทิศทางเดียวกันเสมอ – สูงขึ้น?

Wall Street เริ่มสงสัยมากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ได้เตือนแล้วว่าควรดูข้อมูลการเรียกร้องผู้ว่างงานเมื่อเวลาผ่านไปเพื่อรับแนวโน้ม

Nomura Global Economics ได้พิจารณาประเด็นนี้เช่นกัน และเตือน Wall Street ให้เดิมพันว่าตัวเลขที่แก้ไขจะเบ้สูงขึ้น โดยตั้งข้อสังเกตว่าแนวโน้มที่ไม่บิดเบี้ยวมีแนวโน้มว่าจะอยู่ใกล้ 370,000 ถึง 380,000

อย่างไรก็ตาม ทุกสัปดาห์แล้วสัปดาห์เล่า ชาวอเมริกันและเจ้าหน้าที่ที่มาจากการเลือกตั้งรู้สึกผ่อนคลายมากขึ้นที่ข้อมูลการว่างงานดูเหมือนจะคลี่คลายลง การเปรียบเทียบแบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นกำลังทำงานและไม่ได้รับสวัสดิการ

แนวโน้มที่น่าสะพรึงกลัวของการแก้ไขที่สูงขึ้นทำให้ภาพการเติบโตของงานในสหรัฐฯ แย่ลง ซึ่งรวมถึงข้อมูลเกี่ยวกับคนตกงาน หากอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงเหมือนเดิมที่ 66% ในปี 2551 และไม่ลดลงเหลือ 64% ดังที่เป็นอยู่ในขณะนี้ การว่างงานจะสูงกว่า 10% วิลเลียม ดัดลีย์ หัวหน้าธนาคารกลางสหรัฐแห่งนิวยอร์กกล่าวในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อไม่นานนี้ หากผู้จ้างงานต่ำกว่าเกณฑ์ห้าล้านคนและผู้ที่หยุดหางานทำ กลับเข้ามาอยู่ในกำลังแรงงาน อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้น

แนวโน้มที่แปลกในการแก้ไขผู้ว่างงานที่สูงขึ้นนั้นเกิดจากข้อมูลจากกรมแรงงานย้อนหลังไปถึงเดือนมกราคม (ดูแผนภูมิ) ตัวเลขที่เบ้ทำให้โต๊ะซื้อขายในวอลล์สตรีทไม่ไว้วางใจมากขึ้น ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อวิธีการซื้อขายหุ้นก่อน ระหว่าง และหลังการเปิดเผยข้อมูลรายสัปดาห์

หลังจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของไตรมาสแรก หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีบางตัวเริ่มที่จะคืนกำไรล่าสุด กำไรที่ช้ากว่าที่คาดจากหุ้นกลุ่มบางตัวของภาคส่วนกำลังตีตลาด ทำให้เกิดก้อนเมฆเหนือฤดูกาลรายได้ที่เป็นบวก

IBM และ Intel ได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของ Dow เนื่องจากทั้งคู่รายงานการเติบโตของยอดขายที่ช้าที่สุดในรอบกว่าสองปี

“แนวโน้มที่คุณควรจับตามองคือการเดิมพันของ IBM ต่อฮาร์ดแวร์และการมุ่งเน้นไปที่บริการซอฟต์แวร์” Jack Gold, J. Gold Associates ประธานและหัวหน้านักวิเคราะห์กล่าว “ฮาร์ดแวร์เป็นธุรกิจที่แย่มาก และ IBM ต้องการส่วนต่าง”

ในขณะเดียวกัน Qualcomm รายงานผลลัพธ์ที่หลากหลายหลังจากระฆังเมื่อวันพุธ ผู้ผลิตชิปรายนี้ทำได้เหนือความคาดหมาย แต่กลับทรุดตัวลงหลังจากเวลาผ่านไปหลายชั่วโมงในวันพฤหัสบดี เนื่องจากคำแนะนำของไตรมาส 3 นั้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม สต็อกยังคงเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% จนถึงปีนี้ เนื่องจากกำไรของบริษัทส่วนใหญ่มาจากสิทธิบัตรที่ได้รับอนุญาตซึ่งใช้เทคโนโลยี 3G และ 4G

เมื่อยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเริ่มรายงานผลประกอบการรายไตรมาส กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนและกองทุนรวมเป็นอย่างไร?

S&P North American Technology-Multimedia Networking Index Fund (NYSE:IGN) อ่อนตัวในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจาก Qualcomm ถือครองกองทุนที่ใหญ่ที่สุด โดยได้รับการจัดสรร 10.3% การถือครองอันดับต้น ๆ ของกองทุน ได้แก่ Cisco, Juniper Networks และ Motorola Mobility แต่ถึงแม้จะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ IGN ก็สามารถทำกำไรได้เกือบ 8% จนถึงปีนี้

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ที่น่าสนใจ ได้แก่ iShares Dow Jones US Technology (NYSE: IYW) และ Market Vectors Semiconductor ETF (NYSE: SMH) IShares Dow Jones US Technology ถือหุ้นใหญ่ที่สุดคือ IBM คิดเป็น 8.8% ของกองทุน Market Vectors Semiconductor ถือครองที่ใหญ่ที่สุดคือ Intel คิดเป็น 19.1% ของกองทุน

IYW และ SMH ได้โพสต์การเพิ่มขึ้นโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ โดยเพิ่มขึ้น 19.47% และ 14.56% ตามลำดับ

กองทุนรวมที่เน้นด้านเทคโนโลยีเป็นกองทุนที่มีผลงานดีที่สุดในปีนี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการดำเนินงานไตรมาสแรกของ Apple กองทุนรวมที่มีประสิทธิภาพสูงสุดของภาคนี้คือ ProFunds Technology UltraSector ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม

แม้จะมีปัญหาในด้านเทคโนโลยี แต่ก็มีจุดสว่างอยู่บ้างในหน้ากำไร Yahoo รายงานรายรับรายไตรมาสที่เพิ่มขึ้น ทำให้ยอดขายรายไตรมาสของบริษัทเติบโตเป็นครั้งแรกในรอบสามปี กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเทคโนโลยีสองแห่งที่น่าจับตามองในสัปดาห์หน้า ได้แก่ PowerShares QQQ (NASDAQ:QQQ) ซึ่งเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเป็นอันดับห้าตามรายงานของ Morningstar และ Technology Select Sector SPDR (NYSE:XLK) ทั้ง QQQ และ XLK มีความเข้มข้นสูงใน Apple

แล้วเราควรคาดหวังอะไรจากผลประกอบการของ Apple?

“ไตรมาสนี้จะพิจารณาจากยอดขาย iPhone” Kevin Dede นักวิเคราะห์เทคโนโลยีการสื่อสารของ Auriga USA กล่าว “ความคาดหวังสำหรับยอดขาย iPhone ที่แข็งแกร่งในช่วงสามเดือนแรกของปี ผู้คนจึงตื่นเต้นกันมาก”นี่คือสี่สิ่งที่ฉันค่อนข้างแน่ใจว่ากำลังเปลี่ยนไปต่อหน้าต่อตาเรา

ฉันสงสัยว่าโค้กคือบริษัทยาสูบคาเมลรายต่อไปที่เป็นไอคอนของสไตล์อเมริกันเมื่อครึ่งศตวรรษก่อนหรือไม่ จนกระทั่งปี 1964 ศัลยแพทย์ทั่วไปได้ตีพิมพ์รายงานที่เชื่อมโยงการสูบบุหรี่กับความเสี่ยงต่อสุขภาพ

มันดูงี่เง่าแบบเข้าใจยาก — คุณคิดว่าการแฮ็กระบบจะเป็นเรื่องไร้สาระ — แต่การเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลังคือ 20/20

ฉันสงสัยว่าโซดากำลังติดตามเส้นทางเดียวกันหรือไม่

บุหรี่กับโซดามีความคล้ายคลึงกันมาก…

ผลิตภัณฑ์ที่อร่อยและน่าดึงดูดซึ่งขับเคลื่อนโดยการตลาดที่ยอดเยี่ยม ขายเป็นผลิตภัณฑ์เสริมไลฟ์สไตล์ที่นำความสุขมาสู่คนหมู่มาก แต่หัวใจสำคัญของมันคือผลิตภัณฑ์ที่ไม่ดีต่อสุขภาพ เรารู้ว่าก่อให้เกิดการเจ็บป่วยเรื้อรัง ค่ารักษาพยาบาลที่สูงขึ้น ฯลฯ

คุณสามารถเห็นแนวโน้มในการขายโซดาของCoca-Colaได้แล้ว ยอดขายโซดาทั่วทั้งอุตสาหกรรมอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสองทศวรรษ

ผู้บังคับบัญชาในซานฟรานซิสโกลงมติเป็นเอกฉันท์ในสัปดาห์นี้เพื่อกำหนดให้ขวดโซดาเริ่มมีฉลากเตือน “คำเตือน: การดื่มเครื่องดื่มที่มีน้ำตาลเพิ่มมีส่วนทำให้เกิดโรคอ้วน โรคเบาหวาน และฟันผุ” พวกเขาจะกล่าว

นั่นคือสิ่งที่บุหรี่ต้องเปิดเผยตั้งแต่ปี 1966

ความแตกต่างที่สำคัญคือการขาดความเสี่ยงจากโซดามือสอง แต่ถ้าฉันต้องเดิมพันกับสิ่งที่เราจะมองย้อนกลับไปเมื่อ 30 ปีก่อนและส่ายหน้า มันจะเป็นวิกฤตโรคอ้วน/เบาหวานไปพร้อมๆ กัน ในขณะที่บริษัทโซดาคือสัญลักษณ์แห่งความสุขและความสุข

ฉันสงสัยว่าการศึกษาแบบแสวงหาผลกำไรสำเร็จหรือไม่นำอุตสาหกรรมทางอารมณ์ ผูกติดกับความฝัน บิดเบือนข้อเท็จจริงเกี่ยวกับความฝันนั้น ขึ้นราคากับตลาดที่มีอยู่ แล้วให้เด็กอายุ 18 ปีจ่ายเงินด้วยตรายาง เงินกู้จากรัฐบาล

สิ่งที่อาจจะผิดไป?

หลังจากที่ Corinthian Colleges ปิดตัวลงเนื่องจากนักเรียนหลอกลวง และนักเรียนเหล่านั้นน่าจะได้รับการอภัยเงินกู้สำหรับนักเรียนแล้ว ฉันสงสัยเกี่ยวกับอนาคตของการศึกษาที่แสวงหาผลกำไร ฉันเดาว่ามันมีจำนวนจำกัด

แสวงหาผลกำไรสำหรับโรงเรียนที่มีอัตราการออกกลางคันสูงสุดอัตราต่ำสุดที่เสร็จสิ้นการสูงสุดของนักเรียนเงินกู้ภาระที่อัตราสูงสุดเริ่มต้นนักเรียนเงินกู้ที่ต่ำสุดจัดหางานและอื่น ๆ

มีความตื่นตระหนกมากขึ้นเกี่ยวกับฟองสบู่เงินกู้ของนักเรียน หากคุณดูตัวเลข ฉันคิดว่าคุณจะตกใจที่ฟองสบู่นั้นเชื่อมโยงกับโรงเรียนที่แสวงหาผลกำไรโดยเฉพาะ

มีนักเรียนเพียง 16% ของโรงเรียนที่แสวงหาผลกำไรที่ไม่มีหนี้สิน และ 65% มีเงินกู้นักเรียนมากกว่า 28,000 เหรียญ ที่โรงเรียนของรัฐ ตัวเลขเดียวกันคือ 40% และ 14% ตามลำดับ ตามข้อมูลของคณะกรรมการวิทยาลัย โรงเรียนที่แสวงหาผลกำไรมีต้นกำเนิดประมาณ 10% ของเงินกู้นักเรียน แต่คิดเป็นเกือบ 50% ของการผิดนัด

และอุตสาหกรรมทั้งหมดต้องอาศัยเงินกู้นักเรียนที่ได้รับทุนสนับสนุนจากรัฐบาล เมื่อมีนักการเมืองจำนวนมากขึ้นไม่เห็นด้วยกับผลลัพธ์ของโรงเรียนที่แสวงหาผลกำไร ฉันไม่เห็นว่าอุตสาหกรรมจะรักษาอนาคตที่เป็นไปได้ในรูปแบบปัจจุบันได้อย่างไร

ฉันเดาว่ามันจะหลุดออกจากช่องที่มุ่งเน้นไปที่การฝึกอบรมอาชีพที่โรงเรียนแบบดั้งเดิมไม่ชอบการเชื่อมและเครื่องจักรมากกว่าการแข่งขันแบบตัวต่อตัวกับโรงเรียนแบบดั้งเดิม

ฉันสงสัยว่าครั้งนี้จะต่างกันหรือเปล่า ” คราวนี้มันต่างออกไป” น่าจะเป็นคำสี่คำที่อันตรายที่สุดในวงการการเงิน ที่ใช้ด้านบนของฟองสบู่เพื่อพิสูจน์ความโง่เขลา

แต่ยิ่งมองเข้าไปก็ยิ่งเห็นว่าครั้งนี้ต่างไปจากเดิมเสมอ

ไม่มียุครุ่งเรือง ภาวะตกต่ำ ภาวะถดถอย หรือการขยายตัวสองครั้งที่เหมือนเดิม วิธีที่เราวัดเศรษฐกิจ ตลาดหุ้น ผลกำไรขององค์กร และประสิทธิภาพการทำงานเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา S&P 500 เคยประกอบด้วยรางรถไฟและถุงเท้าอุตสาหกรรม ตอนนี้เกือบครึ่งหุ้นเทคโนโลยีและการเงิน และธนาคารยังไม่รวมอยู่ในดัชนีจนถึงปี 1976

แล้วเราจะเปรียบเทียบตลาดวันนี้กับอดีตได้อย่างไร? เราไม่สามารถ ครั้งนี้มันแตกต่างออกไป

ฉันเคยเห็นนักลงทุนถูกสังหารอย่างไม่สามารถย้อนกลับได้โดยการยึดติดกับข้อมูลในอดีตและสมมติว่าตลาดจะกลับคืนสู่บรรทัดฐานที่ทดสอบตามเวลาอย่างหมดจด และฉันเคยเห็นมาแล้วหลายครั้งว่านักลงทุนที่ดีที่สุดเปิดใจกว้างและเคารพในความจริงที่ว่าสิ่งต่างๆ เปลี่ยนไป

ฉันเริ่มสงสัยเกี่ยวกับการเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์ระยะยาวที่ใช้เพื่ออะไรมากกว่าเพื่อความบันเทิง

แต่ฉันไม่สามารถบอกคุณได้ว่าความรู้สึกนี้อึดอัดแค่ไหน ตลาดปรับตัวขึ้น 200% และในทันใด ฉันก็ไม่แน่ใจเกี่ยวกับการเปรียบเทียบในอดีต เป็นการตั้งค่าที่สมบูรณ์แบบสำหรับการรู้สึกเหมือนคนงี่เง่าเมื่อตลาดล่ม

นี่คือสิ่งที่ฉันได้ข้อสรุป: ข้อมูลในครั้งนี้แตกต่างกันเสมอ เมตริกการประเมินมูลค่าจะแตกต่างกันเสมอในครั้งนี้ การเติบโตของเศรษฐกิจในครั้งนี้จะแตกต่างไปจากเดิมเสมอ แต่อารมณ์ของมนุษย์ เช่น ความโลภ สายตาสั้น ความมั่นใจมากเกินไป การคาดคะเน โรคจิตเภท และปฏิกิริยาตอบสนองมากเกินไป พวกเขาไม่เคยแตกต่างกันในครั้งนี้

ฉันสงสัยว่าทำไมไม่มีใครมีความสุขเลยถ้าหกปีที่แล้วคุณบอกใครสักคนว่าภายในปี 2558 ตลาดหุ้นเพิ่มขึ้นสามเท่า การว่างงานลดลงเหลือ 5.5% ตำแหน่งงานว่างสูงสุดในรอบ 15 ปี ราคาบ้านพุ่งขึ้นอีกครั้ง การขาดดุลงบประมาณลดลง 70 % ผลกำไรของบริษัทอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และธุรกิจต่างๆ มีเงินสดมากกว่าที่พวกเขารู้ว่าต้องทำอย่างไร พวกเขาจะบอกว่าคุณบ้าไปแล้ว แต่มันก็เป็นสิ่งที่เกิดขึ้น

ผลลัพธ์ที่เราได้รับตั้งแต่ปี 2552 นั้นดีกว่าเกือบทุกคนที่คาดไว้ในขณะนั้น

แต่ฉันแปลกใจที่การประโคมมีการฉลองการฟื้นตัวนี้เพียงเล็กน้อย วันนี้ฉันเห็นความเห็นถากถางดูถูกและความผิดหวังมากเท่ากับเมื่อสี่หรือห้าปีก่อน

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการฟื้นตัวส่วนใหญ่ได้ช่วยให้ประชากรส่วนน้อย ในขณะที่หลายคนยังคงแย่ลงกว่าที่เคยเป็นมา

แต่ส่วนมาก — และฉันไม่คิดว่าสิ่งนี้จะได้รับเครดิตเพียงพอ — คือการเพิกเฉยต่อความคืบหน้าได้ง่ายเมื่อสิ่งต่างๆ ดีขึ้นอย่างช้าๆ

เศรษฐกิจทุกวันนี้ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับเมื่อห้าปีที่แล้ว แต่มันก็ดีกว่าปีที่แล้วนิดหน่อย ซึ่งก็ดีกว่าปีที่แล้วเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และอื่นๆ ทำให้ง่ายต่อการพลาดเทรนด์ใหญ่

หากนั่นเป็นเหตุผลที่ผู้คนยังคงเหยียดหยาม ก็มีข้อสรุปที่น่าเศร้า: ผู้คนจำนวนมากแทบไม่มีความสุขกับเศรษฐกิจเลย เพราะการพัฒนาทั้งหมดนั้นช้าและค่อยเป็นค่อยไปอู่ฮั่น ประเทศจีน — ในสถานที่ก่อสร้างที่เต็มไปด้วยโคลนซึ่งมีขนาดเท่ากับสนามเบสบอล 12 แห่ง โลกาภิวัตน์กำลังกลายเป็นชาตินิยม

รถบรรทุกหลังรถบรรทุกส่งมอบแท่งเหล็กให้กับ Tsinghua Unigroup Ltd. ของจีน ซึ่งเป็นบริษัทของรัฐที่ทุ่มเงิน 24 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างโรงงานชิปหน่วยความจำขั้นสูงแห่งแรกของประเทศ เป็นส่วนหนึ่งของแผนของรัฐบาลจีนที่จะกลายเป็นผู้เล่นหลักในตลาดชิปทั่วโลก และการเคลื่อนไหวดังกล่าวกำลังตั้งสัญญาณเตือนในวอชิงตัน

เมื่อ Unigroup พยายามซื้อบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐในปี 2558 และ 2559 วอชิงตันก็ยกเลิกการประมูล กำลังพิจารณาการเคลื่อนไหวอื่น ๆ เพื่อตอบโต้การผลักดันของปักกิ่ง

จีนตั้งเป้า “เข้าครอบครองตลาดเซมิคอนดักเตอร์มากขึ้นเรื่อยๆ” ที่ปรึกษาการค้าทำเนียบขาว ปีเตอร์ นาวาร์โร ซึ่งเกรงว่าปักกิ่งจะท่วมตลาดด้วยสินค้าราคาถูกและบริษัทสหรัฐล้มละลาย

Zhao Weiguo ซีอีโอของ Unigroup กล่าวว่าเขากำลังสร้างโรงงานของตัวเองเท่านั้นเนื่องจากการที่วอชิงตันปฏิเสธที่จะให้เขาลงทุนในสหรัฐฯ “บริษัทจีนต้องเผชิญกับการเลือกปฏิบัติในหลายพื้นที่” เขากล่าว “การเลือกปฏิบัติที่ผิดปกติ”

เซมิคอนดักเตอร์ – ชิปคอมพิวเตอร์ที่เปิดใช้งานยุคดิจิทัลและขับเคลื่อนเศรษฐกิจระหว่างประเทศ – เป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมที่เป็นโลกาภิวัตน์มากที่สุดมาเป็นเวลานานด้วยการออกแบบและการผลิตที่กระจายไปทั่วหลายสิบประเทศ

ทุกวันนี้ อุตสาหกรรมนี้เต็มไปด้วยการต่อสู้เพื่อชาตินิยมระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงกระแสน้ำกว้างใหญ่ที่พลิกโฉมเส้นทางแห่งโลกาภิวัตน์ วอชิงตันกล่าวหาว่าปักกิ่งใช้เงินทุนและเงินอุดหนุนจากรัฐบาลเพื่อพยายามครอบงำเซมิคอนดักเตอร์เหมือนที่เคยทำกับเหล็กกล้า อะลูมิเนียม และพลังงานแสงอาทิตย์ จีนอ้างว่าการร้องเรียนของสหรัฐฯ เป็นความพยายามที่แอบซ่อนไม่ดีเพื่อขัดขวางการพัฒนาของจีน ผู้เล่นรายใหญ่ของสหรัฐฯ เช่น Intel Corp. และ Micron Technology Inc. พบว่าตนเองมีความผูกพัน กระตือรือร้นที่จะขยายธุรกิจในจีน แต่ระวังที่จะสูญเสียคู่แข่งที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่บริษัทตะวันตกทำงานในประเทศกำลังพัฒนาเพื่อพัฒนาเทคโนโลยีขั้นสูงโดยควบคุมแรงงานราคาถูกเพื่อเผยแพร่ iPhone และแล็ปท็อปไปทั่วโลก การต่อสู้ด้วยเซมิคอนดักเตอร์ครั้งใหม่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่ลัทธิชาตินิยม การต่อสู้ทางการค้า และตลาดที่ได้รับการคุ้มครอง

เบื้องหลังการแข่งขันคือมุมมองที่แตกต่างกันว่าเทคโนโลยีควรก้าวหน้าอย่างไร สหรัฐฯ วางเดิมพันในตลาดและการพัฒนาที่นำโดยภาคเอกชนมาเป็นเวลานาน จีนใช้เงินทุนของรัฐบาลและวางแผนสร้างแชมป์ในประเทศ สหรัฐฯ ประเมินว่าในที่สุดจีนจะใช้เงิน 150,000 ล้านดอลลาร์ในโครงการนี้ ซึ่งเท่ากับประมาณครึ่งหนึ่งของยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกต่อปี

แม้ว่าพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตจะขัดแย้งกันในประเด็นนโยบายเศรษฐกิจหลายประเด็น แต่พวกเขาก็รวมเป็นหนึ่งเดียวกันในเรื่องนี้ คณะทำงานระหว่างหน่วยงานด้านเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งเริ่มต้นโดยฝ่ายบริหารของโอบามาในปี 2558 ยังคงประชุมกันต่อไปภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กลุ่มกำลังชั่งน้ำหนักนโยบายเพื่อให้จีนยากขึ้นในการตักตวงเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ตามที่ผู้คนที่เกี่ยวข้องในการอภิปรายกล่าว

แนวคิดหนึ่งคือการกระชับกฎเกณฑ์ที่ครอบคลุมการอนุมัติการลงทุนจากต่างประเทศของสหรัฐฯ เพื่อให้ยากขึ้นสำหรับบริษัทจีนที่ถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงด้านความปลอดภัย ตัวเลือกอื่นๆ ได้แก่ การคว่ำบาตรทางการค้า การควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดขึ้น และการใช้จ่ายด้านการวิจัยของรัฐบาลกลางเพิ่มเติม

หลักการทั่วไปกล่าวโดยผู้ที่เกี่ยวข้องคือการแลกเปลี่ยนซึ่งกันและกัน: การปฏิบัติต่อการลงทุนของจีนในสหรัฐฯ แบบเดียวกับที่ปักกิ่งปฏิบัติต่อบริษัทสหรัฐฯ หากปักกิ่งเลือกปฏิบัติกับบริษัทสหรัฐฯ สหรัฐฯ จะจำกัดการลงทุนของจีนในสหรัฐฯ

“ถ้า [จีน] กลายเป็นคู่แข่งทางเทคโนโลยีรายใหญ่และแข่งขันได้อย่างเต็มที่ แล้วอุตสาหกรรมของเราจะเป็นอย่างไร” นายวิลเบอร์ รอส รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์กล่าวในการให้สัมภาษณ์ “มันทำลายอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของเราในเชิงเศรษฐกิจหรือไม่”

สหรัฐฯ มองว่าจีนเป็นความท้าทายด้านเซมิคอนดักเตอร์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ญี่ปุ่นในปลายทศวรรษ 1980 สหรัฐฯ ได้รับชัยชนะผ่านการคว่ำบาตรทางการค้าและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี บริษัทญี่ปุ่นไม่สามารถเทียบได้กับเทคโนโลยีไมโครโปรเซสเซอร์ของสหรัฐฯ ซึ่งขับเคลื่อนการปฏิวัติคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล และตามหลังเกาหลีใต้ในด้านชิปหน่วยความจำที่มีอัตรากำไรต่ำ

จีนมีข้อดี ญี่ปุ่นไม่มี เป็นตลาดชิปที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยบริโภค 58.5% ของยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก 354 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558 ตามข้อมูลของ PricewaterhouseCoopers LLP นั่นทำให้ปักกิ่งมีอำนาจในการเลือกปฏิบัติกับซัพพลายเออร์ในต่างประเทศหากต้องการ

กระทรวงเทคโนโลยีของจีนปฏิเสธข้อกังวลดังกล่าว โดยกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ The Wall Street Journal ว่าอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์มีการแข่งขันระดับโลกเกินกว่าที่บริษัทใดจะอยู่รอดได้ หากเลือกส่วนประกอบโดยพิจารณาจากราคาและคุณภาพ

โครงการเซมิคอนดักเตอร์ของปักกิ่งเปลี่ยนไปเป็นเกียร์สูงในปี 2555 เมื่อมูลค่าการนำเข้าชิปพุ่งแซงหน้าการเรียกเก็บเงินน้ำมันดิบเป็นครั้งแรก Wei Shaojun ผู้เชี่ยวชาญด้านอิเล็กทรอนิกส์ของมหาวิทยาลัย Tsinghua ผู้ให้คำแนะนำรัฐบาลจีนกล่าว

International Business Strategies Inc. บริษัทวิจัยประมาณการว่าเกือบ 90% ของชิปมูลค่า 190 พันล้านดอลลาร์ที่ใช้ในประเทศจีนนั้นนำเข้าหรือผลิตในประเทศจีนโดยบริษัทต่างชาติ ชิปจำนวนมากถูกประกอบในโรงงานของจีนเป็นโทรศัพท์มือถือและคอมพิวเตอร์เพื่อการส่งออก ผู้จำหน่ายชิป 10 อันดับแรกในจีนตามรายได้เป็นต่างชาติ

“เราไม่สามารถพึ่งพาชิปจากต่างประเทศได้” หม่า ไค รองนายกรัฐมนตรีจีน กล่าวในปีนี้ในการประชุมสภาประชาชนแห่งชาติ สภานิติบัญญัติของจีน เขาเป็นหัวหน้าคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์ที่ออกแบบแผนของประเทศในปี 2014 ปักกิ่งสร้างกองทุนชิประดับชาติมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเรียกว่า “กองทุนขนาดใหญ่” และตั้งเป้าหมายให้จีนสามารถแข่งขันในระดับสากลได้ภายในปี 2573 โดยบางบริษัทกลายเป็นตลาด ผู้นำ

รัฐบาลท้องถิ่นได้จัดตั้งกองทุนเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มเติมอย่างน้อย 30 กองทุน โดยประกาศการจัดหาเงินทุนมากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ หากโครงการทั้งหมดเหล่านี้เป็นจริง อุปทานทั่วโลกของชิปหน่วยความจำจะเกินความต้องการประมาณ 25% ในปี 2020 การวิจัยของ Bernstein ประมาณการ ผลักดันราคาให้ต่ำลงและทุบผลกำไรของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก

ที่ปรึกษานโยบายของจีนกล่าวว่าการประกาศการลงทุนระดับมณฑลหลายฉบับเป็นเรื่องเหลวไหลและบางโครงการก็จะไม่เกิดขึ้นจริง ปักกิ่งได้รวบรวมผู้ผลิตชิปรายย่อยของจีน 600 ราย ซึ่งไม่ได้ผลกำไรจำนวนมาก ให้เป็นบริษัทขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งที่จีนต้องการแข่งขันในระดับสากล

คุณ Zhao หัวหน้า Unigroup วัย 50 ปี เป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรกๆ ที่ได้รับพรจากรัฐบาล ในปี 2009 บริษัทการลงทุนส่วนบุคคลของเขาได้เข้าซื้อหุ้น 49% ในบริษัทสาขาการค้าของมหาวิทยาลัย Tsinghua ชื่อ Tsinghua Unigroup และเข้าสู่ภาคธุรกิจชิป

การแต่งงานของมหาวิทยาลัยของรัฐกับการลงทุนทางการค้าเป็นตัวอย่างของระบบทุนนิยมลูกผสมของจีน ซึ่งหมายถึงการนำข้อค้นพบทางวิชาการออกสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว

ลูกชายของครูในโรงเรียนถูกตราหน้าว่าเป็น “ฝ่ายขวา” ระหว่างการปฏิวัติวัฒนธรรม นายจ้าวกล่าวว่าเขาโตมากับการเลี้ยงแกะในซินเจียง พรมแดนทางตะวันตกเฉียงเหนือของจีน เขาสอบเข้ามหาวิทยาลัย Tsinghua ซึ่งเป็นหนึ่งในโรงเรียนชั้นนำของจีน และศึกษาด้านวิศวกรรมไฟฟ้า จากนั้นเขาทำงานที่บริษัทในเครือของ Unigroup ซึ่งเป็นเจ้าของโดยมหาวิทยาลัย Tsinghua เช่นกัน เขาก่อตั้งบริษัทการลงทุน ขยายไปสู่ถ่านหิน พลังงาน และอสังหาริมทรัพย์ ก่อนที่จะเข้าถือหุ้นใน Unigroup Hurun Report บริษัทวิจัยในเซี่ยงไฮ้ ประเมินความมั่งคั่งของเขาไว้ที่ 2.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559

คุณ Zhao ปลูกฝังความสัมพันธ์ทางการเมืองผ่านการบริจาคให้กับมหาวิทยาลัยเป็นเวลาหลายปี รวมถึงแถบไม้ไผ่โบราณที่มีข้อความจากหนังสือคลาสสิกของจีน ศิษย์เก่าของมหาวิทยาลัย ได้แก่ นายสี จิ้นผิง หัวหน้าพรรค ซึ่งได้ไปเยี่ยมชมเพื่อชื่นชมคอลเลกชันไม้ไผ่

เมื่อกองทุนขนาดใหญ่จัดหาเงินทุนเพื่อซื้อกิจการแบบสายฟ้าแลบ Unigroup เป็นผู้นำโดยเสนอราคาในปี 2558 สำหรับผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ Micron Technology และถือหุ้น 15% ใน บริษัท จัดเก็บข้อมูล Western Digital Corp.

โดยรวมแล้ว บริษัทจีนทำเงินได้ประมาณ 34,000 ล้านดอลลาร์สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2558 ประมาณการว่า โรเดียม กรุ๊ป ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยตลาด

การเสนอราคาบางรายการถูกประเมินเกินจริงจนเจ้าหน้าที่รัฐบาลสหรัฐฯ พูดติดตลกว่าจีนยินดีจ่าย “ค่าเบี้ยจารกรรม”

หลังจากที่แผนจีนที่จะซื้อหน่วยวัสดุเซมิคอนดักเตอร์ของ Royal Philips NV ล่มสลาย Phillips ขายหน่วยดังกล่าวให้กับกลุ่มทุนส่วนตัวของสหรัฐฯประมาณครึ่งหนึ่งของราคาก่อนหน้านี้ ฟิลิปส์ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

การเสนอราคาทำให้วอชิงตันและอุตสาหกรรมกลัว ในการประชุมส่วนตัว ไมครอน อินเทล และบริษัทอื่นๆ เตือนว่าพวกเขาต้องเผชิญกับ “ภัยคุกคามที่มีอยู่จริง” จากประเทศจีน เจ้าหน้าที่ภาคอุตสาหกรรมและรัฐบาลกล่าว บริษัทกลัวว่าพวกเขาติดอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักโทษ แต่ละบริษัทอยู่ภายใต้แรงกดดันที่จะขายให้กับจีนเพราะเกรงว่าคู่แข่งจะขายได้หากไม่ทำเช่นนั้น

“ความเป็นผู้นำด้านเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐกำลังเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ” โฆษกของอินเทลกล่าว ไมครอนปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

ในเดือนกรกฎาคม เยอรมนีได้อนุมัติข้อจำกัดในการซื้อเทคโนโลยีจากต่างประเทศ โดยมุ่งเป้าไปที่จีน และสหภาพยุโรปกำลังพิจารณาอุปสรรคเช่นกัน

ประธานาธิบดีบารัค โอบามา กล่าวถึงความกังวลของสหรัฐฯ เกี่ยวกับแผนเทคโนโลยีของจีนกับนายสี ในการประชุมปี 2559 ตามรายงานของผู้ช่วยของโอบามา คณะกรรมการสหรัฐด้านการลงทุนจากต่างประเทศในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นกลุ่มตรวจสอบระหว่างหน่วยงาน ระบุชัดเจนว่า การเข้าซื้อกิจการที่เสนอส่วนใหญ่จะไม่ผ่านการรวบรวม

ตามรายงานของ Rhodium Group การเข้าซื้อกิจการเซมิคอนดักเตอร์ของจีนเพียง 4.4 พันล้านดอลลาร์เสร็จสมบูรณ์ตั้งแต่ปี 2558 การเสนอราคาของ Unigroup สำหรับไมครอนล้มเหลว เกาหลีใต้ ไต้หวัน และญี่ปุ่นยังปิดกั้นการเสนอราคาซื้อกิจการของจีนอีกด้วย

ไม่นานก่อนที่นายโอบามาจะออกจากตำแหน่ง คณะกรรมการเซมิคอนดักเตอร์ของทำเนียบขาวเตือนความพยายามของจีน “คุกคามความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมสหรัฐ” และเสนอให้มีการวิจัยขั้นพื้นฐานของสหรัฐฯ และข้อจำกัดในการลงทุนของจีน หากนโยบายของปักกิ่งทำร้ายบริษัทสหรัฐ นายทรัมป์เสนอให้ลดเงินทุนของรัฐบาลกลางลง 13% สำหรับการวิจัยขั้นพื้นฐานเป็น 28.9 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2018 แต่นักวิ่งเต้นเซมิคอนดักเตอร์กล่าวว่าพวกเขาหวังว่าจะได้รับการวิจัยเกี่ยวกับชิปเพิ่มขึ้น

ในการประชุมกลุ่มการค้าเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลกในรัฐแอริโซนาเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ผู้แทนชาวจีนร้องเรียนว่าสหรัฐฯ ตำหนิพวกเขาอย่างไม่เป็นธรรม พวกเขานับจำนวนครั้งที่จีนมีชื่ออยู่ในรายงานของโอบามา (55) เพื่อเน้นย้ำความไม่พอใจของพวกเขา ผู้เข้าร่วมจากสหรัฐฯ กล่าว ผู้บริหารชิปชาวจีนโต้แย้งว่าเกาหลีใต้เป็นภัยคุกคามที่ใหญ่กว่าต่ออุตสาหกรรมชิปของสหรัฐฯ เนื่องจากเทคโนโลยีขั้นสูง

นักวิเคราะห์เทคโนโลยีกล่าวว่าจีนถูกกีดกันไม่ให้ซื้อทางเข้าสู่ตลาด โดยกำลังสรรหาบุคลากรที่มีความสามารถจากบริษัทต่างชาติ ออกใบอนุญาตเทคโนโลยี หรืออาจขโมยเทคโนโลยีดังกล่าว Unigroup และผู้บริหารชาวจีนคนอื่นๆ ปฏิเสธว่าพวกเขาขโมยเทคโนโลยี

หลังจากที่แผนการซื้อกิจการไมครอนของ Unigroup ล้มเหลว บริษัทได้ว่าจ้าง Charles Kau อดีตหัวหน้ากิจการร่วมค้าของไมครอนในไต้หวัน และผู้เชี่ยวชาญคนอื่นๆ จากเกาะ ประกาศว่าจะสร้างโรงงานชิปหน่วยความจำของตัวเอง – โรงงานแมมมอ ธ หวู่ฮั่น – ในราคาเดียวกันกับไมครอน

ตอนนี้ Unigroup มีแผนใหม่สำหรับไมครอน ทางบริษัทกล่าวว่าไม่ต้องการซื้อบริษัทอีกต่อไป โดยเล็งเห็นว่าโอกาสได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ นั้นไม่มี แต่กล่าวว่าทั้งสองควรทำงานร่วมกันเพื่อต่อสู้กับผู้นำตลาด Samsung Electronics Co. การรวมกันของเทคโนโลยีไมครอนและทุนจีนจะช่วยทั้งสองบริษัท นาย Zhao CEO ของ Unigroup กล่าว

เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ กังวลว่ากองทัพของจีนจะได้รับแรงหนุนจากเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ผู้บริหารเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ กล่าวว่าการเชื่อมต่อดังกล่าวไม่น่าเป็นไปได้ Ernest Maddock หัวหน้าฝ่ายการเงินของ Micron กล่าวกับนักวิเคราะห์ทางการเงินเมื่อเดือนมิถุนายนว่าบริษัทเปิดให้ร่วมทุนในจีน แต่กิจการที่เกี่ยวข้องกับการโอนทรัพย์สินทางปัญญา “จะถึงจุดจบที่ยาก” ซัมซุงปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

ไมครอนกล่าวว่าสำนักงานสืบสวนกลางแห่งสหรัฐอเมริกาได้เริ่มสอบสวนว่าพนักงานของไมครอนในไต้หวันที่ไปทำงานให้กับบริษัทอื่น ๆ รวมถึง Unigroup ได้นำเทคโนโลยีของไมครอนไปด้วยหรือไม่

Joel Poppen ที่ปรึกษาทั่วไปของบริษัทกล่าวว่า “เราจะปกป้องสิ่งที่สมาชิกในทีม Micron ใช้เวลาสร้างมานานหลายทศวรรษ” Mr. Kau แห่ง Unigroup ยืนยันการสอบสวนและกล่าวว่า “เราสะอาดแล้ว”

–Yang Jie ในหวู่ฮั่น ประเทศจีน มีส่วนร่วมในบทความนี้อัปเดตเมื่อ 7 มกราคม 2016
เหตุใดผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงมหาเศรษฐีจึงวางเดิมพันมหาศาลกับ Fannie Mae และ Freddie Mac
Facebook

ทวิตเตอร์

พิมพ์

อีเมล
โดย Jay Jenkins Fool.com
กว่าปีที่ผ่านมาและครึ่งหนึ่งที่มีชื่อเสียงกิจกรรมนักลงทุนบิลแอคแมนได้สร้างตำแหน่งยาวขนาดใหญ่ในสองของ บริษัท ที่เย้ยหยันมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา: Fannie MaeและFreddie Mac

หน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลทั้งสองนี้เป็นศูนย์กลางของวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์และการพังทลายของที่อยู่อาศัยซึ่งกระตุ้นให้เกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ เหตุใดอัคแมนจึงมั่นใจว่ายักษ์ใหญ่ด้านการจำนองทั้งสองนี้มีมูลค่าการลงทุนในวันนี้ เพียงไม่กี่ปีหลังจากวิกฤตการณ์ อ่านต่อไปเพื่อหาข้อมูล.

สถานะซื้อขนาดใหญ่ในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงสองหุ้นณ สิ้นไตรมาสแรก Pershing Square Capital Management ซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงมูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์ของ Ackman เป็นเจ้าของหุ้นมูลค่ากว่า 475 ล้านดอลลาร์ในหน่วยงานที่อยู่อาศัยสองแห่งที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล

Fannie คิดเป็น 1.93% ของการลงทุนของกองทุน และ Freddie เพิ่มขึ้น 1.02% เมื่อรวมกันแล้ว บริษัทจำนองทั้งสองนี้เป็นการลงทุนที่ใหญ่เป็นอันดับแปดในพอร์ตของกองทุน

ไม่ว่าคุณจะหั่นมันด้วยวิธีไหน นั่นเป็นการลงทุนมหาศาลจากผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มีผลงานมากที่สุดในโลก

การวิเคราะห์การลงทุนของ Fannie และ Freddie จะต้องเริ่มในเดือนกันยายน 2008 เมื่อรัฐบาลกลางถูกบังคับให้ก้าวเข้ามาและวางทั้งสองหน่วยงานให้อยู่ในความดูแล การกระทำดังกล่าว ซึ่งทำให้ทั้งสองบริษัทอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลอย่างสมบูรณ์ มีแนวโน้มว่าจะช่วยรักษาระบบการจำนองไว้อย่างที่เราทราบ แต่ก็ทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นจำนวนมากเช่นเดียวกัน

FNMAข้อมูลโดยการYCharts

ภายใต้เงื่อนไขเดิมของเงินช่วยเหลือ Fannie และ Freddie ต่างออกหุ้นบุริมสิทธิใหม่ซึ่งจะจ่ายเงินปันผลระหว่าง 10% ถึง 12% ให้กับกระทรวงการคลังสหรัฐ หลังจากที่พวกเขาไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดการชำระเงินเหล่านั้นในช่วงสามปีแรกภายใต้การดูแลของกระทรวงการคลัง Treasury ได้เปลี่ยนเงื่อนไขในปี 2555 ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน ทั้ง Fannie และ Freddie จะต้องจ่าย 100% ของรายได้ให้กับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเงินปันผล

กระทรวงการคลังเป็นเจ้าของใบสำคัญแสดงสิทธิในประมาณ 80% ของหุ้นสามัญของทั้งสองหน่วยงาน

ความเสี่ยงและผลตอบแทนในภาพรวม ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการเป็นเจ้าของหุ้นเหล่านี้ควรมีความชัดเจน รัฐบาลเป็นเจ้าของบริษัท 80% และบังคับให้พวกเขาจ่ายเงิน 100% ของรายได้ ไม่ใช่ให้กับผู้ถือหุ้นทั่วไป แต่จ่ายให้กับกรมธนารักษ์

ในทำนองเดียวกัน รัฐบาลแทบไม่มีส่วนได้เสียหรือไม่สนใจเลยที่จะให้ความสำคัญกับความกังวลของผู้ถือหุ้นเป็นสำคัญ ซึ่งเห็นได้จากการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขของเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิจาก 10% -12% เป็น 100%

ในทางกลับกัน บริษัทจำนองทั้งสองนี้ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยของสหรัฐ ไม่มีหน่วยงานอื่นใดที่เข้าใกล้ระดับความสำคัญและอิทธิพลนี้จากระยะไกลในตลาดได้ นั่นเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่ทรงพลัง

ในปี 2549 GSE ทั้งสองถือหรือรับประกัน 26% ของตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกา ในปี 2556 ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 61% ซึ่งได้ผลเพื่อค้ำประกันการจำนองของสหรัฐประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์ นั่นเป็นส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่สำหรับหน่วยงานเพียงสองแห่ง

เหมืองทองคำเป็นเงินปันผลแล้ว Ackman ตั้งใจที่จะเอาชนะความท้าทายและความเสี่ยงที่เกิดจากหุ้นเหล่านี้อย่างไร? ประการแรก เขาคิดว่าการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลในการกำหนดให้จ่ายเงิน 100% เกินขีดจำกัดทางกฎหมายของการพิทักษ์สิทธิ ละเมิดการแก้ไขครั้งที่ห้า และบ่อนทำลายสิทธิของผู้ถือหุ้นสามัญอย่างผิดกฎหมาย

ข้อกำหนดการจ่ายเงินปันผล 100% กำหนดขึ้นในปี 2555 เท่านั้น ซึ่ง Ackman ชี้ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่าสัมพันธ์กับ GSE ทั้งสองที่คืนสู่ความสามารถในการทำกำไร เหตุบังเอิญ? แอคแมนคิดว่าไม่ใช่

เขาพนันว่าศาลจะตัดสินให้คืนเงื่อนไขของการเป็นผู้พิทักษ์เป็นข้อตกลงดั้งเดิมในปี 2551 คดีฟ้องร้องจำนวนหนึ่งที่ยื่นต่อรัฐบาลได้แสดงสัญญาสำหรับผู้ถือหุ้นและ Ackman คิดว่าพวกเขาจะจ่ายขั้นต่ำตามข้อกำหนดการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบัน หากไม่เพิกถอนทั้งหมด

เรากำลังพูดถึงเงินปันผลประเภทใดที่นี่ นับตั้งแต่ปี 2012 แฟนนี่และเฟรดดี้ได้จ่ายเงินปันผลให้กับกระทรวงการคลังไปแล้วกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนเงินมหาศาลที่เกินกว่า 187 พันล้านดอลลาร์ที่พวกเขาได้รับจากเงินช่วยเหลือ

FNMA รายได้สุทธิ (ประจำปี)ข้อมูลโดยการYCharts

นักวิเคราะห์ที่ Pershing Square ประมาณการว่าหากโครงสร้างเงินช่วยเหลือเดิมในปี 2551 ยังคงอยู่ ผู้ถือหุ้นทั่วไปจะมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมอีก 124 พันล้านดอลลาร์ เงินสดประเภทนี้จะเป็นประโยชน์สำหรับผู้ถือหุ้น และเดิมพันของ Ackman คือศาลจะเห็นว่ามันเกิดขึ้น

การเดิมพันระยะยาวเนื่องจากอุตสาหกรรมการจำนองของสหรัฐมีขนาดใหญ่มาก ด้วยข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและเงินทุนที่สูงซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญในการเข้ามา Ackman มองว่า Fannie และ Freddie ยังคงเป็นสององค์ประกอบที่สำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมการจำนองในระยะยาว

นักการเมืองและผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายได้เสนอแผนปฏิรูปโครงสร้างของอุตสาหกรรมสินเชื่อที่อยู่อาศัยหลายแผนตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ซึ่งบางแผนเรียกร้องให้มีการยุบหน่วยงานที่รัฐบาลสนับสนุนโดยสิ้นเชิง แอคแมนมองว่าข้อเสนอเหล่านั้นเป็นจินตนาการมากกว่าความเป็นจริง

แฟนนี่และเฟรดดี้มีความได้เปรียบในการดำเนินธุรกิจอยู่แล้ว มีความสามารถในการรักษาต้นทุนทางการเงินให้ต่ำกว่าทางเลือกอื่นๆ และได้พิสูจน์แล้วว่าในช่วงเวลาเศรษฐกิจปกติพวกเขาสนับสนุนภาคที่อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกาอย่างมีประสิทธิภาพ

และอย่าลืมว่าทั้งสองหน่วยงานร่วมกันถือหรือค้ำประกัน 61% ของการจำนองคงค้างในสหรัฐอเมริกา

หากแอคแมนพูดถูกเกี่ยวกับการปฏิรูปอุตสาหกรรม และตราบใดที่เจ้าของบ้านยังคงให้เงินซื้อบ้านด้วยการจำนอง Fannie และ Freddie จะทำเงินได้มากมาย ด้วยโครงสร้างเงินทุนและขนาดการดำเนินงานระหว่างกัน กำไรจากทั้งสองหน่วยงานควรแปลงเป็นผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่น่าดึงดูดใจมาก

ความเสี่ยงนั้นมหาศาล แต่ผลตอบแทนที่ เว็บแทงคาสิโน เป็นไปได้ก็เช่นกัน เป็นไปได้ไหมที่การปฏิรูปการจำนองครั้งใหญ่อาจยุติยุคของ Fannie Mae และ Freddie Mac? เป็นไปได้แม้ว่าจะไม่น่าเป็นไปได้

ข้อกำหนดการจ่ายเงินปันผลของกรมธนารักษ์สามารถอยู่รอดในศาลได้หรือไม่? ใช่ ผู้ถือหุ้นทั่วไปอาจแพ้การต่อสู้ครั้งนี้เช่นกัน

และใช่ รัฐบาลจนถึงทุกวันนี้ยังคงควบคุมแฟนนี่และเฟรดดี้ 80% เมื่อ feds ดำเนินการแสดง กฎสามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อวางหมวกและไม่จำเป็นต้องเป็นที่โปรดปรานของนักลงทุนเอกชน

แต่สำหรับ Bill Ackman และ Pershing Square Capital เว็บพนันบอล เว็บแทงคาสิโน ข้อดีของการเป็นเจ้าของสองบริษัทที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมการจำนองของสหรัฐฯ นั้นมากเกินไปที่จะมองข้ามไป พิจารณาว่าทั้งสองหุ้นวันนี้ซื้อขายต่ำกว่า 2.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน แต่ละหุ้นซื้อขายได้ดีกว่า 60 ดอลลาร์ต่อหุ้น แม้จะกลับคืนสู่สภาวะปกติเพียงเล็กน้อย ข้อดีก็อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก แอ็กแมนเชื่อว่าผลลัพธ์น่าจะเป็นไปได้ และเขาทุ่มเงิน 475 ล้านดอลลาร์เพื่อสำรองไว้